油价、黄金与科技 20260323 摘要 伊朗局势若致油价持续超 100 美元/桶，美联储 2026 年前将无法降息； CME 预期已推迟首次降息至 2027 年 9 月。 资产定价分化：美债已消化不降息预期；美股仍含 0.6 次降息预期，若 预期落空面临约 10%回调压力。 石油供给缺口达 2000 万桶/日，与 2020 年需求缺口规模相当；若二季 度持续断供，库存反向下降将点燃油价上行风险。 铜价受远端需求下行压制，若油价维持高位致全球 GDP 降 1%，铜价或 有 10%下行空间，底部锚定 10,000 美元。 农产品受油价拉动及化肥成本上升影响，叠加 2026 年库存消费比低点， 生猪养殖板块因成本高企加速产能出清。 NVIDIA GTC 2026 转向系统级互联，Rubin 平台及 LPU 专用化推动高 端 PCB 量价齐升，单 GPU 对应 PCB 价值较 GB200 提升 30%以上。 中东资金流入香港规模尚不显著，EPFR 数据显示整体呈流出态势，港 币汇率偏弱印证市场整体需求仍疲软。 Q&A 鉴于伊朗局势已持续四周并不断升级，市场对冲突结束的预期持续推后，导致 金融市场动荡加剧，黄金、美债 ...