事件点评 2026 年 02 月 02 日 PMI 环比回落，建筑业业务活动预期降至临界以下 固定收益研究团队 ——2026 年 1 月 PMI 数据点评 陈曦（分析师） 王帅中（联系人） 春节假期叠加供需矛盾或为制造业 PMI 超预期回落的原因。制造业生产指数为 50.6%，制造业生产保持扩张；制造业新订单指数为 49.2%，环比下降 1.6pct， 重回收缩区间。制造业生产淡季回落，供需矛盾或进一步压制生产端扩产。同时 也需要考虑 12 月超预期增长后可能的回调。 短期内市场内需不足或将持续。制造业新订单指数为 49.2%，环比下降 1.6pct， 重回收缩区间，制造业需求有所放缓；非制造业新订单指数为 46.1%，环比下降 1.2pct，连续 33 个月处于收缩区间。建筑业、服务业新订单指数均处于收缩区间， 短期内市场内需不足或将持续。 价格方面呈现积极信号，反内卷限制物价下行，市场选择一些类别开始涨价。 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，环比提升3.0pct 和 1.7pct，出厂价格指数近 20 个月来首次升至扩张区间，制造业市场价格总体 水平改善，需持续重视"通胀正 ...