崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2026.01.21） 宏观及策略研究 总量平稳背后的结构差异——2025 年 12 月经济数据点评 固定收益研究 发行及成交规模增长，收益率多数下行——信用债周报 行业研究 晨会纪要（2026/01/21） 编辑人 国家统计局公布 2025 年第四季度和 12 月经济数据，第四季度实际 GDP 同比增长 4.5%、预期 4.5%、前值 4.8%；规上工业增加值当月同比增长 5.2%、预期 5.0%、前值 4.8%；社会消费品零售总额当月同比增长 0.9%、 预期 1.0%、前值 1.3%；固定资产投资累计同比增速-3.8%、预期-3.1%、前值-2.6%。 地缘局势扰动，金价仍有支撑——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要（2026/01/21） 宏观及策略研究 总量平稳背后的结构差异——2025 年 12 月经济数据点评 周 喜（证券分析师，SAC NO：S115 ...