— 劳动力市场是否继续释放"温和降温"信号； — 官员表态是否推动利率预期发生方向性修正； — 美元与美债联动是否进一步强化黄金的对冲需求。 从最新数据来看，美国 11 月非农就业新增 6.4 万人，略高于市场预期，但此前 10 月数据被明显下修， 失业率同步升至 4.6%，刷新 2021 年以来高位。与此同时，平均时薪环比仅增长 0.1%，较前值明显回 落，显示薪资端通胀压力正在减弱。消费端同样呈现降温迹象，10 月零售销售环比持平，未能延续此 前的扩张动能。整体而言，就业市场仍具韧性，但"温和走弱"已逐步成为共识，这种结构性变化持续为 黄金提供利率与预期层面的支撑。 美联储在 12 月会议上完成年内第三次、也是最后一次 25 个基点的降息，但政策前景并未因此明朗。官 员们对 2026 年是否仍需进一步宽松分歧明显，官方预测中值倾向于仅一次降息，部分决策者甚至认为 无需继续调整政策立场。亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，就业报告"好坏参半"，不足以改变整体经济 判断；同时强调企业成本压力仍在，价格因素尚未完全消退。这使得政策讨论继续在"就业放缓"与"通 胀粘性"之间拉锯。市场正密切关注纽约联储主席威廉姆斯及博斯 ...