长期来看，美元汇率上行周期可能结束，将进入下行周期。全球对美元 信任度下降，"去美元化"趋势明显，以美元计价的黄金价格预计将继 续上涨，未来几年内可能达到 8,000 美元/盎司。 美股目前处于历史高位，未来上升空间有限。美国股票市值占全球约 70%，类似于英镑作为全球货币时英国股票市值占比，若美元发生重大 变化，美股进一步上升空间将受限。 特朗普推出对等关税政策不仅是为了降低贸易赤字，更重要的是通过关税收入 平衡美元作为全球储备货币带来的成本和收益。在他的上一任期内，加征关税 并未有效减少贸易赤字，相反，总贸易赤字从 8,000 亿美元扩大到 1 万亿美元。 因此，加征关税更多是为了增加财政收入，以应对美国长期赤字带来的可持续 性问题。 美元过渡特权失效及其影响是什么？ 美元的过度特权或已失效——特朗普"对等关税"深度研 究 20251119 摘要 2024 年美国主要收入余额转负，标志着美国资产收益低于负债支出， 可能引发"债务滚雪球"效应，加剧财政压力，长期以往，美国或将面 临债务危机。 全球货币更迭周期缩短，美元主导地位或加速衰退。历史经验表明，货 币更迭过程可能仅需约 20 年，当前国际形势预示着美 ...