下一步，交易商协会将持续跟踪市场情况，不断完善配套机制，加大培育力度，推动金融资源与科技创 新深度融合，切实提升债券市场支持科技创新的能力、强度和水平。 为进一步支持成长期、成熟期科技型企业发行中长期科创债，用于加大对科技创新领域的投入，同时引 导股权投资机构发行长期限科创债，带动更多资金投早、投小、投长期、投硬科技，交易商协会组织市 场成员，结合债市特点，围绕主体认定、资金用途、债券期限、配套机制等方面推出一系列优化措施。 一是细化科技型企业认定标准。明确支持由相关部委基于创新能力和水平评定的"7+6"类科创称号企 业，强化专利型科技企业认定标准，加大科创债对具备核心技术实力的创新主体支持力度。二是依据研 发强度分层管理募集资金用途。将企业研发投入强度、研发支出与资金使用灵活度挂钩，引导资金直接 流向科技创新领域。三是鼓励发行中长期债券。支持科技型企业和股权投资机构发行中长期科创债，更 好匹配科技研发和股权投资的资金特征。四是提升对民营企业的包容性。民营企业发行科创债可灵活设 置募集资金用途，更好匹配企业融资需要。五是持续完善配套机制。提升股权投资机构发行便利，推 广"常发行计划"和灵活增发机制，鼓励创新评 ...

流动性跟踪与地方债策略专题 3 月资金面关注什么？ glmszqdatemark 2026 年 03 月 02 日 [Table_Author] | 分析师 | 徐亮 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110037 | | | 邮箱： | xliang@glms.com.cn | | 研究助理 | 黄紫仪 | | 执业证书： S0590125110076 | | | 邮箱： | huangziyi@glms.com.cn | 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 3 月资金面关注什么？有利于资金面的因素包括，①我们预计 3 月政府债净融资规模在 1.20 万亿元左右，较 2 月的 1.42 万亿元小幅下降；②3 月为季末月，财政支出往往较大， 且 1-2 月政府债供给较 2025 年同期快，能够对 3 月资金面形成较好支持；③春节取现资 金有望在 3 月初继续回流，但影响有限。 我们认为可能导致资金面承压的因素包括，①3 月同业存单到期规模激增至 3.59 万亿元， 到期续发压力上升，到期集中在月中两周；②随着人民币升值，近两个月 ...

对 总 2026年3月2日 -题之会议 2026 年 投资咨询从业资格号: Z0011222 maolei@gtht.com 报告导读: 摘要: c 3 3 4 日程上看，人大会议将会在 3 月 5 日 (周四)召开,按照惯例将发布政府工作报告,年度主要经济指 标，如 GDP 增速目标、CPI 目标，赤字率、赤字金额、特别国债、地方专项债等主要目标将公布。同时， 宏观政策整体框架，货币、财政政策取向，经济重点工作将悉数明确。此外，今年人大会议还将审议通过 "十五五"规划纲要并正式对外发布。 结合 2 月 27 日的政治局会议(距离此次两会最近的高层会议)，2 月 15 日《求是》杂志发表的总书记 《当前经济工作的重点任务》文章来看，将继续以经济建设为中心，以"树立正确政绩观"为指导,不唯 GDP 论英雄，扎实推动高质量发展。可以明确的是，今年要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货 币政策。在量的维度上、将在去年已经"更加积极"的基础上,继续在财政支出等领域温和扩张，传递重 视稳增长信号；同时相比于 2025 年，更加强调质的提升，包括货币政策工具的落地、财政支出投向，注 重结构优化,强调政策的有效性与协同 ...

证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2026 03 02 年 月 日 固定收益定期 债看内部 上周债市总体震荡，超长表现偏弱。上周债市先跌后涨，总体呈现震荡态势。上周 10 年国债利率累计下行 1.5bps 至 1.78%，而超长债表现偏弱，30 年国债累计上 行 2.7bps 至 2.27%。二永小幅调整，3 年和 5 年 AAA-二级资本债分别上升 1.2bps 和 3.3bps。而存单利率小幅下行，1 年 AAA 存单利率下行 0.5bps 至 1.58%。 美以袭击伊朗，国际冲突加剧，从以往经验来看，对国内债市影响或有限。中东局 势恶化，这可能带来全球风险偏好下降，资金涌入债券等避险资产，驱动利率下 降。另一方面，石油供给冲击之下，全球通胀压力存在再度抬升可能，而这有可能 加剧利率上行压力。实际上，从以往几次战争冲突后国内债市走势来看，并无明确 的规律。例如伊拉克战争、利比亚战争之后，利率更多是下行，而俄乌冲突之后， 利率则有短暂上行。国内债市更多还是受内部经济、货币环境影响，地缘政治冲突 可能是较为间接的非主要影响因素。而且从冲击来看，还得密切关注时态发展，如 果冲突很快缓解， ...

作者 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 地缘冲突骤然升级，避险情绪升温 ——海外宏观周报（2026.2.23-2026.3.1） 核心观点 ·· 时间 东方金诚 研究发展部 分析师 徐嘉琦 执行总监 冯琳 全球：上周全球资产受避险情绪影响大幅波动。其中避 险资产上涨，上周黄金、白银价格分别上涨3.35%、11.76%； 主要债券收益率普遍下行，10 年期美债收益率大幅下行 11 个基点至 3.97%，欧债收益率亦显著走低。上周全球 股市表现分化，日韩、欧洲股市上涨，美股三大指数集 体收跌。上周末美伊地缘冲突骤然升级，需关注对金融 市场的冲击。 2026 年 3 月 2 日 美国：上周公布的美国 1 月 PPI 同比增速 2.9%，超出预 期，主要由服务价格上涨驱动，这可能为美联储核心通 胀指标带来上行压力，令货币政策前景复杂化。但美联 储理事米兰重申其 2026 年需降息 100 个基点的立场，并 警告过度监管扭曲信贷结构，其鸽派言论叠加地缘避险 需求，推动美债收益率大幅下行。 日本：央行行长植田和男上周明确表示，将在 3 月和 4 月的会议上仔细研究数据以决定是否加息，为近期行动 打开大门。他强调，若春 ...

ooo[Table_ReportInfo] 2026 年 02 月 27 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（2.24-2.27） 激活银发经济再出招，央行出手干预升值斜率 摘要 [Table_Summary] 一周大事记 国内：LPR报价继续持稳，银发经济扩容提质。2月 24日，央行公布 2月 LPR 报价，LPR连续第 9个月保持不变，1年期 LPR为 3.0%，5年期以上 LPR为 3.5%。预计年内降准降息仍有一定空间，但节奏和幅度将保持温和；同日，国 务院部署银发经济和养老服务发展有关工作，政策首次将"释放银发消费需求" 置于突出位置，标志我国正将人口老龄化挑战转化为保障民生、促进消费、升 级产业的历史机遇；25 日，上海市推出稳楼市"沪七条"政策，新政以梯度 松绑、分区施策为特点，在坚守"房住不炒"底线的同时，有助于修复市场预 期；27 日，中共中央召开政治局会议。本次会议是两会前的最后确认环节， 完成了从"十四五"到"十五五"的阶段转换确认，释放出未来五年将更加注 重结构优化与效率提升的明确信号。 海外：人民币汇率持续走强，日本 CPI 跌破政策目标。当地时间 2月 24日， 特朗普发表第 ...

· 国都港股操作导航 | 海外市场重要指数 | 收市 | 幅度 | | --- | --- | --- | | 道琼斯工业指数 | 48977.92 | -1.05 | | 标普 500 指数 | 6878.88 | -0.43 | | 纳斯达克综合指数 | 22668.21 | -0.92 | | 英国富时 100 指数 | 10910.55 | 0.59 | | 德国 DAX 指数 | 25284.26 | -0.02 | | 日经 225 指数 | 58850.27 | 0.16 | | 台湾加权指数 | 35414.49 | 0 | | 内地股市 | | | | 上证指数 | 4162.88 | 0.39 | | 深证成指 | 14495.09 | -0.06 | | 香港股市 | | | | 恒生指数 | 26630.54 | 0.95 | | 国企指数 | 8859.49 | 0.51 | | 红筹指数 | 4439.65 | 0.63 | | 恒生科技指数 | 5137.84 | 0.56 | | AH 股溢价指数 | 118.17 | -0.54 | | 恒生期货 (3 月) | 26465 ...

Group 1: Geopolitical Developments - The U.S. and Israel launched a joint strike against Iran on February 28, marking a significant escalation in the Middle East conflict[8] - Iran retaliated by targeting U.S. military positions in the Gulf region and announced a ban on ships passing through the Strait of Hormuz[8] - The geopolitical tensions have led to a notable increase in risk premiums for gold and oil, with gold prices surpassing $5,250 per ounce and Brent crude oil prices exceeding $73 per barrel[9] Group 2: Economic Indicators - The U.S. Producer Price Index (PPI) rose by 0.4% month-on-month in January, exceeding market expectations of 0.3%, and increased by 2.9% year-on-year against an expected 2.6%[17] - Initial jobless claims for the week ending February 23 were 190,000, aligning with seasonal expectations, but continued claims remain high, indicating a "low hiring, low firing" environment[16] - The 30-year mortgage rate has fallen below 6%, creating favorable conditions for consumer credit expansion[11] Group 3: Market Expectations - The market anticipates three rate cuts by the Federal Reserve this year, although the timing has been pushed back, with a 45.9% probability for a cut in June[13] - Federal Reserve officials exhibit significant internal disagreement regarding the timing and necessity of rate cuts, with some cautioning against premature easing[11]

资讯早班车-2026-03-02 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-01-19 | 2025/12 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.5 | 4.8 | 5.4 | | 2026-01-31 | 2026/01 | 制造业 PMI | % | 49.3 | 49.0 | 49.1 | | 2026-01-31 | 2026/01 | 非制造业 PMI:商务活动 | % | 49.4 | 50.1 | 50.2 | | 2026-02-14 | 2026/01 | 社会融资规模:当月值 | 亿元 | 72208 | 8178 | 70546 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M0:同比 | % | 2.7 | 10.6 | 17.2 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M1:同比 | % | 4.9 | 6.2 | 0.4 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M2 ...

上海发布楼市"沪七条"；资金面呈现紧平衡，债市震荡调整 【内容摘要】2 月 25 日，受税期及跨月影响，资金面呈现紧平衡；债市震荡调整；转债市场 主要指数涨跌互现，转债个券涨跌各半；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体 10 年 期国债收益率走势分化。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【习近平会见德国总理默茨】2 月 25 日下午，国家主席习近平在北京钓鱼台国宾馆会见来华 进行正式访问的德国总理默茨。习近平指出，中国和德国分别是世界第二、第三大经济体，中 德关系不仅关乎两国利益，也对欧洲和世界有重要辐射效应。当前国际形势正在经历第二次世 界大战结束以来最深刻演变。世界越是变乱交织，中德两国越要加强战略沟通、增进战略互信， 推动中德全方位战略伙伴关系不断得到新发展。 【人民币中间价上行九十三个基点】央行授权中国外汇交易中心公布，2 月 25 日银行间外汇 市场人民币汇率中间价为 1 美元对人民币 6.9321 元，较上一交易日上行 93 个基点。与此同 时，在岸人民币兑美元收盘报 6.8672，较上一交易日上涨 177 个基点。 【上海发布楼市"沪七条"，进一步调减住房限购政策】上海市住房城乡建设管理委、上海 ...