26 年美联储"鹰"与"鸽"的节奏及对市场的影响 20251116 摘要 美联储政策受主席连任意愿影响，鲍威尔在 2026 年前或维持鹰派立场， 之后可能转向鸽派，长期利好美股和全球科技股，但短期内全球流动性 宽松不现实。 国内反内卷政策旨在提高行业集中度，促进头部企业主导发展，光伏收 储联盟若由头部企业主导，落地概率较高，符合政府财政原则。 当前纳斯达克估值低于历史高点，盈利能力更强，长期来看风险不大， 但短期内受美联储鹰派政策影响，资产价格波动不可避免。 新能源板块长期仍具投资价值，但短期内光伏等细分领域交易集中度过 高，不宜追高，待市场调整后可考虑长期投资。 国内政策聚焦大国博弈，关注赤字率上调带来的消费机会，算力、军工 和能源等领域具有国家战略安全需求，值得关注。 A 股三季度盈利改善，中证 500 表现亮眼，新兴科技板块如 AR、机器 人、券商、创新药以及红利国央企仍有资金流入，内部轮动加快。 三季度行业盈利分化明显，钢铁、有色金属、非银金融、电子和传媒净 利润增速较高，而房地产、商贸零售、煤炭等行业净利润下滑较大。消 费板块整体偏弱，但宠物经济、游戏娱乐、新消费等新兴领域具备结构 性机会。 Q&A ...