证券研究报告|港股公司深度研究报告 绿源集团控股：两轮车稳健发展，LYVA搭建新增 长曲线 华西证券轻工团队 1 2025年10月16日 分析师：徐林锋 分析师：吴菲菲 邮箱：xulf@hx168.com.cn 邮箱：wuff@hx168.com.cn SAC N0:S1120519080002 SAC NO:S1120525090001 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 核心观点 国内政策催化行业变革，海外开拓构造行业新增长点。中国电动两轮车市场呈现"销量稳步增长、高保有量支撑稳定替代需求"的特征。2019年以 来，电动两轮车销量在波动中持续上升，2019—2024年CAGR达6.32%，2024年受消费需求不振及产业链整顿影响，销量同比下降9.09%。在新 国标推动产品换代叠加以旧换新等促消费政策的刺激下，销量有望重回增长轨道，据艾瑞咨询测算2025年销量将达约5200万辆。中国电动两轮车 出口在2024年呈现显著回暖态势，量额齐升且创下历史新高。出口额达413.88亿元，同比增长29.11%；出口量同比增长47.0% 至2211万辆，回升 至2021年疫情期间的高位水平，展现出强劲的复苏动能。 公司 ...