在全球金价持续攀升、逼近历史高位的宏大叙事中，中国珠宝行业正迎来一场资本盛宴。 本周，周六福成功通过港交所主板上市聆讯，由中金公司和中信建投国际联席保荐，距离正式登陆资本 市场仅一步之遥。 一、加盟托底规模，线上驱动增量，但店效下滑暗藏隐忧 在全球金价逼近历史高位的风口浪尖，周六福以4129家门店的庞大体量和46.1%的线上销售复合增速叩 响港交所大门。 周六福全链路整合+双渠道爆发模式成为穿透行业红海的核心引擎：上游锚定黄金珠宝与钻石镶嵌产品 开发设计，下游通过加盟体系快速下沉截，24年底，4129家门店覆盖全国31省305市，并渗透至泰国、 老挝、柬埔寨等东南亚市场，以门店数计稳居中国第五大珠宝品牌。 更值得关注的是线上渠道的野蛮生长，2022-2024年电商收入复合增速达46.1%，2024年线上占比飙升至 总收入的40%，渗透率位列全国性珠宝品牌之首。 弗若斯特沙利文数据显示，中国黄金珠宝市场规模5年间从3282亿跃升至5688亿（CAGR 11.6%），其 中加盟渠道占72.3%份额，电商则以16.8%增速成为最大增长极。 然而规模狂奔的背后，结构性矛盾已然显现。尽管营收从2022年31.02亿连年 ...