胶价筑底择机做多 橡胶月报 2025/07/04 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 从业资格号： F0270766 交易咨询号： Z0003000 张正华（能源化工组） 目录 01 月度评估及策略推荐 04 成本端 02 期现市场 05 需求端 03 利润和比价 06 供应端 月度评估及策略推荐 近期行情重点关注 ◆ 反内卷政策影响巨大。是非常重要的宏观利多。 ◆ 我们观察，当下环境和商品价格和2016年商品的上涨有类似之处。 ◆ 2016年商品上涨，上涨品种和上涨幅度都非常客观，影响巨大。 ◆ 中期看多，因胶价跌幅巨大，抑制供应，目前筑底阶段。未来择机准备翻多。 ◆ 需要关注中国、泰国和越南轮胎企业为避免加关税阶段性抢出口，造成未来出口的不及预期的情况。 橡胶RU要点小结：胶价震荡磨底不必悲观 ◆ 公众号五矿微服务，每日早晨有最新版，包括各品种最新的产业链动态和观点，包括橡胶早评。及时性较强。欢迎参考。 注释： 后面几十页的数据，一般投资者可泛读，有兴趣深入研究的可以精读。 周报主要更新产业链数据，制表数据量大。有时候出差调研途中，周报会延迟或取消。 另外周报上的观点更新比较慢， ...

国信期货 胶价短期维持震荡运行 瑞达期货（002961） nr2508合约短线预计在11800-12300区间波动 国信期货：胶价短期维持震荡运行 6月27日盘中，20号胶期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至12275.00元。截止发稿，20号胶主 力合约报12235.00元，涨幅2.13%。 20号胶期货主力涨超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 近期泰国产区降雨有所减少，但阶段性降雨仍然影响割胶作业。市场对供应端上量预期较浓，胶价运行 承压。当前下游制品企业需求处于淡季，叠加新订单不及去年同期；轮胎成品库存去化节奏缓慢，对开 工难有明显支撑。宏观面，国内股市持续走强或提振市场信心。技术面，胶价短期维持震荡运行。操作 建议：震荡思路操作。 瑞达期货：nr2508合约短线预计在11800-12300区间波动 海南产区受热带低压影响，降水天气扰动增加，割胶作业开展受阻，岛内原料供应有所收紧，受制于市 场高价成交困难，且海外供应增量信号走强，当地加工厂高价抢收原料情绪降温。近期青岛港 （601298）口现货总库存累库幅度超预期，保税库维持去库，一般贸易库出现大幅累库，混合胶到港明 显 ...

6月19日，天然橡胶期货盘面窄幅调整，现货价格重心基本持平。上海市场23年SCRWF意向成交价格 13900-14000元/吨，较前一交易日持平。 【市场资讯】 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区浓乳分流胶水仍较为凸显，叠加天气干扰，原料收购价格坚挺。 6月18日，上期所天然橡胶期货仓单193120吨，环比上个交易日减少60吨。 分析观点： 广州期货研报：橡胶海外产区泰国割胶作业开始，但受此前天气影响上量有限，杯胶与胶水价格低位反 弹。此前国内海南地区近期降水较多，已达暴雨等级。需求端方面，在轮胎成品库存去库困难、出口订 单大减以及终端汽车消费进入淡季的制约下，下游轮胎产业消费整体较差，尤其是与出口密切相关的半 钢胎消费较差。胶价短期上方压力依旧较大，震荡表现为主。 （6月19日）今日全国天然橡 胶价格一览表 | 商品名称 | 规格 | 品牌/ | 报价 | 报价 | 交货地 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 产地 | | 类型 | | | | 天然橡胶 | 类别:标准胶;级别:SCRWF; | 广垦 | 13800 | 市场 ...

【原料及现货】截至6月5日，杯胶44.70（+0.15）泰铢/千克，胶乳56.00（0）泰铢/千克。截云南胶水收 购价12900（0）元/吨，海南新鲜胶乳13700（0）元/吨，全乳胶上海市场13500（-100）元/吨，青岛保 税区泰标1690（-10）美元/吨，泰混13500（-100）元/吨。 【轮胎开工率及库存】截至6月5日，中国半钢胎样本企业产能利用率为64.05%，环比-8.46个百分点， 同比-16.12个百分点。周期内部分企业存2-3天检修计划，目前多数企业已按计划复工，有个别半钢胎企 业复工时间推迟，拖拽整体样本企业产能利用率走低。中国全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环 比-5.15个百分点，同比-5.94个百分点。"端午节"假期期间部分企业存2-3天检修计划，拖拽整体样本企 业产能利用率走低，月初轮胎企业整体订单表现一般，出货缓慢，企业成品去库节奏偏慢。 【逻辑】供应方面，东南亚产区降雨偏多继续影响供应输出，但产区多雨过后供应上量预期升温，原料 压力或逐渐显现。需求方面，轮胎企业受月底检修影响，开工有所下滑，同时轮胎企业库存有所下滑， 但可持续性仍需观察，同比库存仍处于高水平。综上 ...

日本橡胶期货六连跌，供应增加与市场担忧双重压力，机构预计短期内橡胶价格走势将持续偏弱...... 相关链接 期货热点追踪 ...

期货热点追踪 橡胶系期货今日领跌期市，中泰橡胶零关税协商、上期所修改标准仓单交易业务规定，橡胶价格会否延 续下行？ 相关链接 ...

2025 年 05 月 19 日 合成橡胶：上方空间收窄 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 | 日盘收盘价 成交量 | （元/吨） | 12,160 | 12,260 | -100 7375 | | | | | （手） | 134,239 | 126,864 | | | | （06合约） | 持仓量 | （手） | 20,487 | 22,783 | -2296 | | | | 成交额 | （万元） | 822,659 | 780,970 | 41690 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | 390 | 340 | 50 | | | 月差 | | BR05-BR06 （民营） | -12,160 | 180 | -12340 | | | 顺丁价格 | | | | | | | | | 华北顺丁 ...

期货热点追踪 泰国割胶期遭遇降雨袭击，山洪爆发风险能否成为橡胶价格的"救命稻草"？ 相关链接 ...

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信 息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见 并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源 机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 【原料及现货】截至5月15日，杯胶54.15（+0.10)泰铢/千克，胶乳61.75（+0.50）泰铢/千克。云南胶水 收购价14000（+100）元/吨，海南新鲜胶乳14100（+200）元/吨，全乳胶上海市场15000（-150）元/ 吨，青岛保税区泰标1800（-20）美元/吨，泰混14800（-100）元/吨。 【轮胎开工率及库存】截至5月15日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比+24.50个百分 点，同比-7.98个百分点。"五一"假期过后，企业多按计划复工复产，目前多数半钢胎企业已恢复至常规 水平。然整体出货偏慢，库存延续增长态势。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比+18.19个 百分点，同比-5.40个百分点。 ...

【原料及现货】截至5月7日，杯胶53.55（+0.50)泰铢/千克，胶乳59.50（+0.25）泰铢/千克，云南胶水 收购价14000（+100）元/吨，海南新鲜胶乳14100（-100）元/吨，全乳胶上海市场14700（0）元/吨，青 岛保税区泰标1760（-10）美元/吨，泰混14400（-50）元/吨。 【资讯】QinRex据泰媒5月6日报道，泰国橡胶管理局（RAOT）宣布将2025年度开割季时间延后1个 月，胶价应声反弹一路飙涨，但泰胶农团体希望政府方面与中方就泰橡胶出口零关税展开谈判。而本月 12日起，农户可用胶林证抵押向农合社银行申请贷款。泰国橡胶管理局突然宣布将2025年度橡胶开割季 向后推迟1个月，原定于5月开始的割胶，将推迟至6月。作为稳定泰国国内橡胶价格的措施之一，势必 会影响到全球天然橡胶的价格走势。泰国目前是全球最大的优质橡胶生产国和出口国。其中产量高居世 界第一。 【逻辑】供应方面，泰国橡胶管理局（RAOT）宣布将2025年度开割季时间延后1个月，预计影响产量 约20万吨。需求方面，轮胎企业成品库存压力继续攀升，拖拽产能利用率环比下滑，关注节后下游补库 情况。综上，泰国延迟割胶季一个 ...