关税背景下加快国内自主品牌进度。目前美国出口订单发货量减少，持续观察Q3-Q4 情况。公司对国 内自主品牌给予厚望，海外业务在关税背景下承压，国内市场会抓紧发力，爵宴5 月会继续推出新品配 合618 大促。 盈利预测与投资评级：考虑到海外业务存在不确定，我们略下调2025-2026 年盈利预测，预计2025-2027 年公司归母净利润分别为 1.5/2.5/3.1亿元（此前2025-2026 年分别为2.3/2.9 亿元），同 比-16%/+62%/+23%，对应PE 为23/14/12X。维持"买入"评级。 风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。 事件：2024 年公司实现营收16.59 亿，同比+18%，归母净利1.82 亿，同比扭亏。2024Q4 实现营收3.36 亿元，同比-32%，归母净利0.27 亿元，同比+52%。2025Q1 实现营收3.29 亿，同比-14%，归母净利0.22 亿，同比-47%。 国内自主品牌、国外市场均保持高增，规模效应带动净利率提升。2024年公司国内/国外分别实现营收 2.9/13.7 亿元，同比-18%/+29%。国内市场中，自主品牌增长33%，其中爵 ...