航发科技 20260122 摘要 航发科技由航发成发控股，实控人为中国航发集团，主营业务涵盖内贸 航空衍生品、外贸产品及民品三大领域，内贸核心产品包括叶片、机匣 等，具备全产业链生产制造能力，但在国内军品市场份额有限。 2024 年，航发科技内贸收入同比下降 25%，但外贸收入同比增长 16% 至 11.6 亿元，占比超过 30%，外贸业务毛利率稳定在 16%-17%，内 贸业务毛利率约为 10%，整体利润实现增长，经营稳健。 公司受益于装备更新换代及后市场需求增长，外贸业务与客户形成良好 粘性，将随全球航空与燃气轮机市场发展而增长，同时持续增加研发投 入，支持新型号研发，确保未来竞争力。 航发科技在燃机业务方面具有较高准入壁垒，得益于长期积累的生产管 理经验和与外贸客户的合作，通过海外航空主机厂认证，与客户合作超 过 20 年，形成较强粘性，未来有望持续稳定增长。 航发轴承是中国航发集团下属唯一航空轴承产品平台，资产稀缺性强， 2013 年至 2024 年营收从 2.4 亿元增长至 9.1 亿元，复合增速约为 13%；净利润从 1,400 万元增长至 1.18 亿元，复合增速超过 20%。 Q&A 航发科技 ...