行 业 及 产 业 国防军工 行 业 研 究 / 行 业 点 评 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 (8621)23297818× dasw@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 07 月 06 日 短期情绪波动剧烈，基本面支撑上 涨行情 相关研究 - 证 券 研 究 报 告 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 看好 ——国防军工行业周报（2025 年第 28 周） 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数上涨 1.36%，中证军工龙头指数上涨 1.3%，同期上证综指上涨 1.4%，沪深 300 上涨 1.54%，创业板指上涨 1.5%，申万国防军工指数跑输创业板 指、跑输沪深 300、跑输上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国 防军工板块 1.36 ...

Company Overview - AVIC Chengfei was established in 2002 and is located in Hanzhong City, primarily engaged in the manufacturing of computers, communications, and other electronic equipment. The registered capital is approximately 2.68 billion RMB [1]. Stock Performance - On July 2, AVIC Chengfei's stock closed down by 2.15% [1]. - The E Fund's two funds, E Fund ChiNext ETF and E Fund National Defense and Military Industry Mixed A, have reduced their holdings in AVIC Chengfei during the first quarter of this year [1]. Fund Performance - E Fund ChiNext ETF has a year-to-date return of 0.13%, ranking 2289 out of 3426 in its category [2]. - E Fund National Defense and Military Industry Mixed A has a year-to-date return of 6.83%, ranking 759 out of 1820 in its category [2]. Fund Manager Profiles - The fund managers for E Fund ChiNext ETF and E Fund National Defense and Military Industry Mixed A are Cheng Xi and Liu Shurong, respectively. Cheng Xi has been managing multiple funds since May 2016, while Liu Shurong has been in the role since July 2017 [6][9].

根据市场公开信息及6月27日披露的机构调研信息，知名私募景领投资近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）中航成飞 （景领投资参与公司分析师会议） 机构简介： 上海景领投资管理有限公司于2015年04月13日在自贸区市场监督管理局登记成立。法定代表人张训苏， 公司经营范围包括投资管理，资产管理。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活 动】等。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 调研纪要：中航成飞在"十五五"期间将持续建设三大基地，围绕核心业务探索新业务，重视科技创新、 产业链控制、成本控制及人才积累。公司通过多维度措施推进贵飞扭亏为盈，包括提升装备制造能力、 优化产品结构、提高管理效率、强化成本管控及深化产业链协同。公司注重市场需求管理、集成产品开 发、集成供应链管理及全寿命周期服务保障，建立先进的航空装备研制体系，提升现代化企业治理能 力。公司建成了多个国家级和省部级科技创新平台，加大研发投入，突破关键技术，推动科技成果转化 为生产力，实施数字化转型升级。公司从事军贸业务超过40年，拥有深厚历史 ...

Core Viewpoint - The company has completed a capital increase for its subsidiary Sichuan Fast Mechanical Manufacturing Co., Ltd., resulting in a change in shareholding structure while maintaining control over the subsidiary [1][5]. Group 1 - The company held its first extraordinary general meeting of shareholders on February 7, 2025, where it approved the proposal to waive the proportionate capital increase rights for its wholly-owned subsidiary Sichuan Fast [1]. - China Aviation Development Asset Management Co., Ltd. and external investors will each invest CNY 50 million, totaling CNY 100 million, while the company will contribute the Tianhui Industrial Park and its affiliated factory [1]. - Following the capital increase, the company's shareholding in Fast will decrease from 100% to 59.1036%, but it will remain the largest shareholder and maintain a majority position on the board [1][2]. Group 2 - On June 27, 2025, Fast reported that it had completed the industrial and commercial change registration procedures and obtained a business license from the Chengdu Jin Niu District Government Service Management and Administrative Approval Bureau [2]. - The registered capital of Sichuan Fast is CNY 185.91455 million, and its business scope includes manufacturing, processing, sales, and maintenance of machinery and equipment, as well as import and export of goods and technology [2]. - The company confirmed that the capital increase does not significantly impact its ongoing operational capacity or current financial status [1].

证券代码：600391 证券简称：航发科技 公告编号：2025-020 中国航发航空科技股份有限公司 关于子公司完成增资暨工商变更登记公告之更正公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国航发航空科技股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 6 月 28 日披露了《关于子公司完成增资暨工商变更登记的公告》，经 事后核查，发现公告内容之认缴出资额及实缴出资额合计数存在差异。 现对相关内容更正如下： 更正前： 法斯特增资完成后，仍为航发科技控股子公司，股权结构详见下 表： 股权结构情况表 2025 年 6 月 28 日 2 单位：万元 | 股东名称 | 认缴出资额 | 实缴出资额 | 持股比例 | | --- | --- | --- | --- | | 中国航发航空科技股份有限公司 | 10,988.2276 | 10,988.2276 | 59.1036% | | 中国航发成都发动机有限公司 | 3568.8587 | 3568.8587 | 19.1962% | | 中国航发资产管理有限公司 | 2017. ...

证券代码：600391 证券简称：航发科技 公告编号：2025-019 中国航发航空科技股份有限公司 关于子公司完成增资暨工商变更登记的公告 名 称：四川法斯特机械制造有限责任公司 类 型：其他有限责任公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国航发航空科技股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 2 月 7 日召开了 2025 年第一次临时股东大会，会议审议通过了《关于 审议<放弃全资子公司四川法斯特机械制造有限责任公司同比例增资 权暨关联交易>的议案》，同意中国航发资产管理有限公司（以下简称 中国航发资产）和外部意向投资方（通过公开挂牌确定）分别以现金 投资 5,000 万元，共计 1 亿元；中国航发成都发动机有限公司（以下 简称中国航发成发）以天回工业园及附属厂房投资，公司放弃同比例 增资权，持股比例由 100%降至 59.1036%，仍是法斯特的第一大股东。 增资后公司在法斯特董事会的席位占多数，不影响公司的合并报表范 围，对公司持续经营能力及当期财务状况无重大影响。 具体内容详见公司于 2024 ...

A股军工板块震荡走高，中光防雷涨超10%，长城军工涨超8%，航发科技、中科海讯、北方长龙跟涨。 ...

Group 1 - The domestic aircraft carrier concept sector rose by 3.92%, ranking fourth among concept sectors, with 34 stocks increasing in value [1][2] - Notable gainers included Guorui Technology with a 20% limit up, and other stocks like Optoelectronics, Aviation Industry Corporation of China, and Taihao Technology also reached their limit up [1][2] - The sector saw a net inflow of 1.745 billion yuan, with 26 stocks receiving net inflows, and five stocks exceeding 100 million yuan in net inflow [2][3] Group 2 - The top three stocks by net inflow were Taihao Technology (307 million yuan), China Shipbuilding (226 million yuan), and Aviation Industry Corporation of China (222 million yuan) [2][3] - The net inflow ratios for leading stocks were Taihao Technology at 33.60%, North Navigation at 27.00%, and Aviation Industry Corporation of China at 22.61% [3] - Stocks with significant increases included Guorui Technology (20.02%), Optoelectronics (10.03%), and Taihao Technology (10.00%) [4][5]

航发科技 20250617 摘要 航发科技在航空发动机零部件制造领域具有领先优势，尤其在叶片、机 匣及钣金件方面。子公司航轴是航发集团旗下唯一的航空轴承产品平台， 资产稀缺性强，具备长期投资价值。 公司内外贸业务均呈现良好增长态势。2024 年利润增长率达 43%，2025 年第一季度归母净利润扭亏为盈。外贸业务利润率维持较 高水平，内贸业务实现困境反转，未来增长潜力巨大。 公司持续投入研发，占比约 3%，旨在增强未来核心竞争力，应对军用 及民用市场竞争。内需市场将成为公司长期成长的重要来源，受益于装 备升级换代、后市场维修维护以及民用领域的发展。 中国航空发动机产业正处于升级换代阶段，与美国存在技术差距，国产 大飞机自主可控需求紧迫。未来五年，中国军用航空发动机零部件配套 市场预计达到 8,000 亿元，公司内贸收入成长空间广阔。 外贸业务对公司至关重要，与波音、罗尔斯·罗伊斯等国际一流航空公司 合作超过 20 年，客户粘性强。公司外贸业务复合增速显著，并获得重 要客户认可，但进入外贸转包生产体系需通过严格认证。 Q&A 航发科技在军工赛道中的地位和发展前景如何？ 航发科技在军工赛道中具有重要地位，未来发展 ...

今天一大早，以色列袭击了伊朗，美指期货大跌，黄金石油暴涨，石油一度暴涨了 14 个点， 而我大 A ，以及港股，一定会出军费的。 今天 A 股合计 4477 只下跌，上涨仅 849 只。 血包最重的就是消费，不管是新消费，还是老消费。新消费的引擎在港股，而目前港股除了两 个大哥泡泡和老铺，其他都已经有走弱的趋势，新消费借出军费之机继续调整属于情理之中。 老消费就更加悲催点，以白酒为代表，持续下跌，就是最能扛的茅台，自 5 月 15 日以来也是 一路向南，原因不多说，懂的都懂。很多人关心白酒什么时候止跌，大家要记住，矫枉必须过 正，不过正不足以矫枉，过正到头了，反转就来了，现在还不到火候。 最近最强的是创新药，今天板块继续冲了波后大幅回落，只有少数票继续强，如舒泰神，继续 大涨了 7 个点。这个板块是最近最强的，且许多公司已经创了 21 年新高，跌了 4 年，回血 3 个月，没上车的短期就不要再追这个板块了。 今天最耀眼的就是 军工、石油和黄金。 整体市场，从前天开始明显由板块轮动转向偏弱运行，需要谨慎。 那么： 如何度过市场这个调整过程，市场预计调整到何时何处？ 军工板块的大年，应该如何参与，哪些军工细分板块 ...