2）三友医疗 （敦和资管参与公司现场参观） 1）怡和嘉业 （敦和资管参与公司路演活动） 调研纪要：2025年一季度，怡和嘉业营业收入及净利润实现双增长，主要得益于美国呼吸机市场去库存 结束及资深消费品营销专家加盟公司。国内市场收入及毛利率提升，渠道平稳过渡。公司核心零部件已 基本实现国产化，供应链安全可控。与瀚宇药业达成战略合作，联合开发呼吸机与酪蛋白活性多肽结合 应用项目，拓展健康消费品渠道。欧洲市场云平台建设基本完成，接入代理商20余家。公司与强脑科技 签署保密协议，洽谈推进脑机接口技术合作。新上市的P5系列呼吸机主要面向国内院线渠道，已在 2025年一季度形成销售收入。 根据市场公开信息及5月16日披露的机构调研信息，知名私募敦和资管近期对3家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 机构简介： 敦和资产管理有限公司成立于 2011 年3月2日，是一家中国本土成长起来的、致力于国内外资本市场投 资的全球宏观私募基金公司。多年以来，敦和资管逐步探索并形成了基本面驱动的股票、债券和大宗商 品等多资产配置，现货、期货、期权和场外衍生品等多工具使用，以及不同风险收益特征的多策略构建 能力。在此基础上，公司形成了宏观 ...

5月14日，开立医疗（300633.SZ）正式召开2024年年度股东大会，并于同日开展投资者交流会，与数十 家机构投资者围绕市场环境、产品布局、技术创新等展开深度研讨交流。 开立医疗董事长陈志强在投资者交流会上表示，自2024年第四季度开始国内医疗设备更新逐渐起量，今 年前四个月终端医院医疗设备招标采购金额大幅增长，预示行业有望快速复苏。目前公司超声、消化与 呼吸内镜、微创外科、心血管介入四条产品线已布局完成，逐步实现公司"内科+外科""设备+耗材""诊 断+治疗"的产品线布局，构建了中长期的产品线矩阵，经历过行业洗礼后，公司将迎来更加稳健的未 来。 一季度行业恢复好转，高端产品持续推新确保市占优势 交流会上，开立医疗总裁吴坤祥对今年以来的医疗设备市场状况以及公司应对情况进行说明。2025年一 季度以来，国内医院端招标复苏明显，公司中标增幅明显好于行业背景，但市场中标与企业报表端收入 增长存在一定周期差，预计今年将呈现前低后高的业绩节奏。 展望2025年，开立医疗表示，随着终端招采的逐渐恢复，以及医疗设备更新政策落地，根据年初以来的 招标恢复情况，开立医疗预计终端医院全年的采购将好于去年，公司收入有望回归增长 ...

进入 2025 年，国内医疗设备行业呈现出一幅复杂的图景。 通过持续加码研发、加快高端化布局，开立医疗正在用一场 "新品集中爆发" 的动作，回应行业变革下的拐点挑战。 2025 年一季度，公司在医疗设备招采市场的成交增速远高于整体市场水平，多款重磅新品集中上市，为高端化战略提供了有力支撑。 思宇 MedTech 观察到，开立医疗以 高强度研发投入和多产品线协同布局 为支撑，正在成为国产设备向高端价值链攀升的重要代表，迈向"高端化能力提升"与"系 统化整体解决方案建设"的转型阶段。 本文将结合行业变化与开立医疗的战略实践，探讨国产医疗器械企业在新周期下的成长路径。 一、需求释放但竞争加剧，开立医疗为何坚持高强度研发？ 过去十年，国产医疗设备行业整体经历了一轮高速增长。然而，随着集采政策持续推进，设备价格不断下探，国产与进口品牌在同一张低价牌桌上竞争，小企业被 加速淘汰，大企业也面临利润收缩的考验。 在这样的竞争格局下，单靠规模扩张已难以支撑长期发展。 如何从低价竞争中突围？ 一方面，政策加码下，大规模设备更新提速，市场需求正在修复；另一方面，集采常态化带来的价格压力并未松动，国产与进口品牌在低价竞争中同台竞技， ...

中证报中证网讯（王珞）4月25日晚，开立医疗披露2025年一季度报告，公司一季度实现营业收入4.30 亿元，净利润807.46万元，扣非净利润599.81万元。 公告显示，2025年，开立医疗继续坚定加码研发投入，一季度公司研发投入1.26亿元，同比增长 23.7%。公司积极推进医疗科技与临床应用的深度融合，通过"医疗设备+AI"打造数智化发展新引擎， 在细分业务领域再度实现突破性进展。报告期内，公司有多款重磅产品获批上市，将有望为公司持续贡 献业绩增长点。 开立医疗介绍，在消化与呼吸内镜领域，开立医疗全新4K iEndo智慧内镜平台已取得NMPA注册证书， 进入上市推广阶段。该产品创新性引入了独立GPU模块，显著提升了图像处理与AI运算效能，并首创 内镜超分辨成像技术体系，通过高精度光学采集系统获取原始影像，结合智能算法进行细节优化、还原 和重构，为临床诊断提供更清晰精准的影像依据。iEndo平台目前取得了来自临床专家的多方认可，中 国医科大学附属盛京医院孙思予教授近期表示，iEndo作为全球首款搭载医疗级GPU图像处理器的内镜 系统，无疑为未来消化内镜新技术开拓了无限可能。 在微创外科领域，开立医疗"凌珠 ...

在消化与呼吸内镜领域，开立医疗全新4K iEndo智慧内镜平台已取得NMPA注册证书，进入上市推广阶 段，该产品创新性引入了独立GPU模块，显著提升了图像处理与AI运算效能。 开立医疗（300633）4月26日公布了2025年一季度报告，公司一季度实现营业收入4.30亿元，归属于上 市公司股东的净利润807.46万元，收入和净利同比均出现一定幅度的下降。开立医疗表示，公司一季度 继续聚焦多产品线布局，保持高强度战略投入，加大对新产品线的支持，坚持推动产品向高端化、专科 化发展，有望在2025年内为公司带来持续的业绩增量。 资料显示，今年一季度，医院医疗设备招采规模增长明显，而开立医疗中标的体量增速则远强于市场。 特别是今年2月和3月的医疗设备采购项目审批批复呈现了一波小爆发现象，经验上来说年初立项的大批 项目有望集中于下半年大规模落地，在设备更新政策指引下，今年国内医疗设备采购市场规模有望较去 年增长20%以上。 开立医疗表示，在2025年国内医疗设备市场持续复苏的情况下，开立医疗超声、内镜业务市场份额正持 续增加，叠加公司战略布局的微创外科、心血管介入产品管线逐步成熟，未来公司有望回归业绩增长正 轨，打造更 ...

4月25日晚，开立医疗（300633）公布2025年一季度报告，公司一季度共实现营业收入4.30亿元，归属 于上市公司股东的净利润807.46万元，归属于上市公司股东的扣非净利润599.81万元。2025年一季度， 开立医疗继续聚焦多产品线布局，保持高强度战略投入，加大对新产品线的支持，坚持推动产品向高端 化、专科化发展，期间有多项高端新品获证上市，有望在2025年内为公司带来持续的业绩增量。 2025年第一季度，开立医疗作为国产超声与消化内镜的龙头企业，正以领先的产品与技术优势持续增强 自身的市场份额。一季度内医院医疗设备招采规模增长明显，开立医疗增速则远强于市场。 2025年开年以来，随着国家发改委、财政部发布《财政部关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消 费品以旧换新政策的通知》，明确提出强化资金支持力度，国内医疗设备更新市场热度持续提升，诸多 项目进入招标环节，后续有望逐步落地。业内人士表示，今年2月和3月的医疗设备采购项目审批批复呈 现了一波小爆发现象，经验上来说年初立项的大批项目有望集中于下半年大规模落地，在设备更新政策 指引下，今年国内医疗设备采购市场规模有望较去年增长20%以上。 202 ...

4月8日—11日，被誉为"全球医疗风向标"的第91届中国国际医疗器械博览会（CMEF）正式在国家会展中心（上海）举办，来自全球的近5000家企业围 绕"创新科技，智领未来"的主题，为全球医疗健康产业带来了最前沿的医疗科技与设备。 作为国产超声医学影像和医用内窥镜的双龙头企业，开立医疗本次以"智引浪潮 奔涌向新"为主题，携超声医学影像、内镜诊疗、微创外科和心血管介入四 大产品线的智慧新品及创新解决方案精彩亮相CMEF，全面展现各大产品线所打造的全新智慧诊疗生态。 新一代高端产品重磅亮相，四大产品线迎来全面升级 随着多年技术突破与覆盖领域逐步完善，开立医疗已初步构建涵盖超声医学影像、内镜诊疗、微创外科和心血管介入等领域的多产品线矩阵，持续引领国产 高端医疗设备创新突破。在本次CMEF上，开立医疗再度走在行业前沿，率先推出多款智能化水平更进一步的重磅新品，充分展现了公司强大的自研硬实 力。 在超声医学影像领域，开立医疗本次展出超高端全身超声新品河图®S80、超高端智能妇产超声新品梦溪TMP80。两大旗舰新品搭载全新C-Field+天工智能平 台，基于独有的场成像发射、自适应聚合重建技术，获取更精准、更高分辨率的图像 ...