证券研究报告/量化策略研究 基于评级机构家数与持股机构家数的因子研究 ——量化策略研究 投资要点 ➢ 机构投资者持股市值占比约17.66% 双因子策略（评级家数>30 + 持股家数 300-500）跑赢两个单因子组合， 2016/12/24-2025/7/7 组 合 年 化 收 益 率 提 升 至 12.72% ， 超 额 收 益 157.41%。这在一定程度上说明，机构认知（评级机构家数）与行为（持股 机构家数）的一致性能够有效增强策略的稳定性，降低误判风险。 ➢ 风险提示 历史收益表现不代表未来；回测模型未考虑实际交易费用率；其他数据统计 误差 近 10 年，我国机构持股市值从 24.3 万亿元大幅增长至 47.4 万亿元，目前 占 A 股流通市值的比重约为 57.12%。其中主流机构投资者包括公募基金， 保险公司，社保基金，阳光私募，QFII，银行，券商，信托公司占比约 17.66%。 与个人投资者相比，机构投资者拥有更专业的研究团队、更强的分析能力和 更广泛的信息渠道，其健康发展对稳定证券市场、引导中小投资者理性投资 具有重要作用。 ➢ 买卖方因子：评级机构家数与持股机构家数 从行为金融学角度看，评级 ...