研 究 中国工商银行（亚洲） 东南亚研究中心 李卢霞 吴起睿 张润锋 不及预期的转鸽 ——美联储 9 月议息会议点评 阅读摘要 报 告 9 月美联储 FOMC 会议将基准利率降低 25BP 符合预期。具体看有三个 特点：（1）本次降息为"预防式降息"，经济预测摘要（SEP）中上调 了经济增长预期；（2）政策天平从关注"通胀风险"转向"通胀+就 业双边平衡"；（3）美联储官员利率前景分歧明显加大。 经济增速降温、就业市场下行压力加大指向美联储时隔 9 个月再次开 启降息周期，但考虑到关税对通胀的"直接穿透"将逐渐显现，美元 流动性整体仍保持"充裕"，缓步降息或是更优选择。综合来看，我 们预计年底两次会议美联储分别降息 25BP，全年降息 75BP。持续关 注后续通胀及就业数据，以及美联储独立性面临的不确定性挑战。 资产价格影响前瞻，美元指数料趋势走弱但短期内大幅下行空间或不 大，美债收益率曲线预计延续"牛陡"特征，美股可能面临一定回调 压力。 欢迎扫码关注 工银亚洲研究 注：本报告的预测及建议只作为一般的市场评论，仅供参考，不构成任何投资建议。 权，不得以任何形式修改、复制、刊登、引用或向其他人分发。 不及预期 ...