当你正准备睡前放松，却收到一条推送通知："特朗普称他正在解雇一名美联储理事。"在深夜时分，这 条消息实在难以消化。 这会惹恼外国投资者，导致他们抛售你投资组合中的美国资产吗？这正是4月份特朗普呼吁解雇美联储 主席鲍威尔后所发生的事情。道琼斯指数在一天之内暴跌了972点。 这是否也会引发新一轮的通胀？长期以来，美联储观察家们一直对此感到担忧，他们曾警告不要过快地 放松经济。 但情况不必如此，下面的这一份市场信号清单，可以用以观察并决定自己到底该有多担心。 美元 美元现在是货币世界的"老大"，同时也是一个衡量外国投资者对美国感觉如何的良好晴雨表。道理很简 单：如果他们不喜欢事态的发展方向，他们就会减少风险敞口。 这正是本周二在解雇库克事件中所发生的情况，美元指数一度下跌0.3%。同样的事情也发生在4月21日 的"鲍威尔门"事件中，当时美元下跌了1%。 30年期美国国债收益率 虽然美元是一个很好的情绪指标，但这个指标更多地是关于通胀预期。 如果投资者开始对美国的长期前景感到警惕，他们可能会开始抛售长期政府债券，这反过来又会推高收 益率。 此外，如果通胀真的出现，美联储对抗它的最佳武器就是加息，美债收益率也会因预期加 ...

从1972年11月6日尼克松连任选举前一天，美元指数、美股先涨后大跌。10年期美债收益率涨逾130个基 点，一度达到约7.6%。 在尼克松于1970年任命伯恩斯担任美联储主席后，他曾以抗击通胀而闻名。但在随后通胀日益加剧的情 况下，来自尼克松录音带的证据显示，尼克松曾直接和间接地向伯恩斯施压，要求他在1972年大选前采 取扩张性货币政策。这最终导致美国通胀失控。 在此前后，衡量美元对一篮子外币汇率的ICE美元指数在1971年8月尼克松正式取消美元与黄金挂钩， 退出金本位制，且当时美国还面临巨额国际收支赤字的情况下持续大幅下跌。此后，伴随美联储当时在 尼克松施压下大幅降息，该指数从1972年11月6日（选举前一天）开始上涨，于次年1月达到峰值，也恰 逢美股高点，但随即转跌，至1973年7月的低点，累计下跌18%。 美股同样先涨后跌。道琼斯工业指数在1972年11月6日~1973年1月中旬尼克松连任就职典礼前后，达到 峰值，期间上涨超过6%。但在达到峰值后一年内，30只蓝筹股平均价格暴跌19%，达到峰值后两年 内，上述股票的平均价格更一度暴跌44%。 此外，随着通胀进一步恶化，10年期美国国债收益率飙升。从197 ...

机构：中信建投证券 研究员：赵然/沃昕宇 核心观点 公司持续推+动"保险+科技"双引擎战略落地，追求有质量的增长，其中承保利润驱动保险分部利润实 现强劲增长，同时得益于银行分部首次实现半年度盈利，科技分部净亏损收窄，共同带动归母净利润同 比+1103.5%。展望来看，在AI 深刻重塑保险价值链的大背景下，公司将重点投入人工智能、云计算、 大数据及区块链等创新领域，AI 技术的应用不仅有望推动公司承保盈利水平的进一步改善，也为其科 技输出打开高增长空间。 事件 众安在线披露2025 年中期业绩 公司上半年归母净利润同比+1103.5%至6.68 亿元，承保利润同比+109.1%至6.6 亿元。其中保险分部保 险服务收入同比-0.3%至150.4 亿元，综合成本率同比改善2.3pct 至95.6%。 简评 1. 整体业绩：各板块利润大幅改善 上半年，公司归母净利润同比+1103.5%至6.68 亿元，主因保险业务的利润提升以及ZA Bank 的扭亏为 盈和科技业务的净亏损收窄。 承保利润大幅提升主因赔付率改善提升。2025 上半年保险服务收入同比-0.3%至150.4 亿元，综合成本 率同比-2.3pct 至95 ...

你问得好，我今天就真的是那种坐在沙发上、沙发都快被我蹭烂了的节奏，拿着手机滑新闻，看到这几条咋就越看越让人提气儿不上。 我问你个问题 美股最后那波所谓疯狂，是不是正好给海表面的华资留了个跑路窗口？你也跟我一样看着指数涨得一脸懵，转头一搜，发现这涨幅背后还真有 人在悄咪咪撤。别以为只有我这么想，这情绪都快要炸了。 我查了一下数据：根据美国证券交易委员会披露，2025年第二季度，境外投资者在美国股票市场的净卖出额度是 约 800 亿美元（数据来源：美 国证券交易委员会，2025 第二季度投资者结构报告）。尤其是来自中国、香港、新加坡这些地区的资金，净流出趋势明显。这个数字一出来， 我那心脏都跟着抖了一下。 接着看美联储最近的报告，2025年6月，美联储点阵图显示，短期加息路径依然坚挺，市场预计还有至少一次或两次加息空间（数据来源：美 联储，2025年6月 FOMC声明）。你说，这不是明摆着——资金这一路撤，一只脚都踩在门外，还要继续往那边紧？ 欧美经济里头更是一言难尽。比如英国通胀，6月 CPI 年率达到 7.9%，核心 CPI 也在 6% 左右（数据来源：英国国家统计局，2025年6月 CPI 报 告）。德国 ...

Group 1 - The Federal Reserve has hinted at a possible interest rate cut in response to economic downturn risks, marking a significant shift in strategy for the U.S. and global capital markets [1] - Following Jerome Powell's speech at the Jackson Hole Economic Symposium, market expectations for a September rate cut surged above 90%, leading to notable market reactions including a rise in U.S. stock indices and a decline in the dollar index [1][2] - Historically, rate cuts by the Federal Reserve have led to capital reallocation and asset price reevaluation, but the current global economic landscape presents unique risks that may not replicate past liquidity booms [2] Group 2 - A potential rate cut could weaken the relative returns on dollar-denominated assets, prompting capital to flow towards high-growth emerging markets, which may alleviate local financing pressures but also create structural vulnerabilities [2][3] - The dollar index has fallen below the 100 mark, and further declines could impact global trade differently, benefiting resource-importing countries while challenging export-oriented economies [2] - The Federal Reserve's decision to cut rates amidst persistent core inflation raises concerns about the long-term value of the dollar and may accelerate the process of de-dollarization globally [3] Group 3 - The expansion of liquidity from rate cuts is expected to increase risk asset prices, but the effects will vary across markets, with U.S. equities, particularly tech stocks, already showing signs of overvaluation [3][4] - The current rate cut cycle faces unprecedented challenges to the Federal Reserve's independence, with political pressures potentially distorting policy decisions and increasing market volatility [4] - While rate cuts can stimulate economic recovery, they also mask underlying debt risks that could lead to crises if interest rate paths deviate from market expectations [4][5]

报告导读： 我们调整此前的战术性大类资产配置观点。我们建议战术性超配 A 股与美 股，战术性标配国债、美债与黄金。 美联储货币政策指引以及货币政策框架调整方向趋于宽松或使得市场大幅修正对货币政策与通胀的预期 。我们调整此前的战术性大类资产配置观点。权益资 产中， 我们对资本市场改革、市场流动性稳定、社会观念与风险偏好改善以及微观交易结构稳固优化的 A 股高度乐观，对受到经济韧性、企业盈利以及风险 偏好支持，且流动性预期边际改善的美股相对乐观。 债券资产中， 我们对受到货币政策预期趋松支持的美债以及央行货币政策或发力支持的国债边际乐观。 大宗商品中 ， 我们认为黄金价格或将边际受益于美联储货币政策预期的调整。 多重因素有望支持中国资产继续表现，我们维持对 A 股的战术性超配观点。 中国转型步伐加快，经济能见度提高；无风险收益下沉，股市机会成本下降；资 本市场改革，改变社会观念，以上构筑了中国股市"转型牛"的动力，上述因素均有望继续支持中国权益表现，板块机会上行情有望更为全面。我们认为中国权 益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值。 流动性预期改善或支持美股表现，我们维持对美股的战术性超配观点。 美国经 ...

全球宏观及大类资产配置周报 东证衍生品研究院 宏观策略组 2025年8月25日 目录 ——贵金属、外汇、美股、A股、国债 四、全球宏观经济数据跟踪 一、宏观脉络追踪 二、全球大类资产走势一览 三、大类资产周度展望 一、宏观脉络追踪 宏观脉络追踪 本周市场围绕降息交易展开博弈，周中市场普遍担忧鲍威尔会在全球央行年会上的论调维持谨慎，为 近期的降息交易降温，但最终周五鲍威尔的讲话意外鸽派，首先强调就业市场的下行风险正在不断积 累，一旦显现将会带来失业率的快速抬升，而关税对通胀的影响更有可能是短期一次性的，当前双重 风险更加倾向于就业走弱，其次放弃了平均通胀制，转向更加灵活的货币政策，为后续政策调整铺路， 释放9月降息信号。尽管美联储内部分歧仍然很大，但转向鸽派的声音正在增加，叠加特朗普持续施压， 短期美联储已经非常接近降息，市场也已充分定价9月降息和年内两次降息。不过考虑到美国经济的韧 性以及通胀中枢的上移，中期美联储降息空间受限，未来货币政策路径仍存变数。 近期国内处于数据和政策的空窗期，尽管宏观基本面修复有限，但股市已基本脱离基本面定价，上周 围绕芯片自主可控以及海外算力链条进行炒作，同时海外释放流动性宽松信 ...

上半年最鲜明的特征就是美元指数大幅下跌，跌幅超过10%，进而导致全球流动性泛滥，和流动性相关 的资产涨幅都非常好，比如说黄金、新兴市场股指、新兴市场货币等。 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025YTD | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发元区四级 | 1 3 1 | Brentishe | M5CIST 56 | 中国家居 | 200 2000 | 1金, 25.1 | Brent - on | Brent Stin | 标题 500 | 開金,27-2% | 商金25.9% | | 13.196 | 9.3% | 52,475 | 34.5% | 4.496 | 28.9% | | 50.72% | 10.5% | 24.2% | | | | 第六届歌 | DOTE SEE LE | 的元都的益 | Stoook欧洲 | 家元区 感恩 | MSCHARE | ...

最近这几周，市场上其实挺多热点的，其中有很多的新政策，是前所未有的。 比如本周就出了一个消息： 国家要开始对 国债、地方债券的利息征收增值税 了，结束了债券利息免税的时代。 相当于你买国债赚到的利息钱，要征税了。 比如之前还有传言说，要对 海外炒股的收入 收20 %的个人所得税 ，很多在海外投资获得收入的投资者都被要求补上税款。 也就是你接下来海外账户买美股赚的钱，也得缴税。 大伙注意到没有，这些新收的税，全部 收的都是资产投资的利润。 对资产的收益，我们长期以来都是免税的。 为什么之前不收的税，现在要开始收了？ 我认为很重要的一个原因，是因为上面开始意识到： 这也和最近节节攀升的股市，正好对应得上。 但仅仅是因为这方面的收入会增加，就要去收税吗？ 我觉得这还只是一个相对表面的因素。 深入分析，国债利息征税以及海外收益征税背后，还有 两个更重要的信号大家一定要关注。 因为这可能会直接影响到大家接下来的财富走向。 第一个信号是： 国债规模的扩大。 有人测算，国债利息税未来的收入规模可能会达到每年500亿。 未来的东大社会，资产投资的收益会大大增加。 也就是说，未来大家通过资本市场投资赚到的钱会变多，所以才开始在 ...

多位华尔街策略师认为，鲍威尔的表态是"对市场的安抚"，但市场或许反应过度。Facet首席投资官汤 姆.格拉夫警告称："未来几个月仅靠降息不足以支撑股市的持续上涨，如果经济放缓、就业继续恶化， 那么当前的反弹随时可能逆转。" 不过，市场中也不乏乐观声音。Russell Investments的全球首席投资策略师保罗.艾特尔曼表示："如果美 联储选择循序渐进地降息，稍微给经济松绑，那么市场反弹完全合理。" 与此同时，美联储的独立性再度引发外界忧虑。讲话前，美国总统特朗普已多次公开施压，要求鲍威尔 尽快降息，并要求美联储理事库克辞职，否则将考虑将其解职。这种政治干预的言论，使市场担心未来 货币政策可能受到更大干扰。Monex USA的交易主管Helen Given直言："特朗普对库克的言论，再次让 人担忧美联储的独立性。" 市场的热烈反应也折射出投资者的矛盾心态：一方面，他们对流动性宽松充满期待；另一方面，又担忧 经济基本面难以支撑股市的长期繁荣。Nuveen固定收益主管托尼.罗德里格斯表示："鲍威尔讲话短期内 缓解了紧张，但真正的考验在未来数周的数据。" 南方财经记者周蕊纽约报道 在全球投资者屏息以待之际，美联储 ...