Market Performance - The three major US stock indices experienced slight declines, with the Dow Jones down 0.63% at 44,371.51 points, the S&P 500 down 0.33% at 6,259.75 points, and the Nasdaq down 0.22% at 20,585.53 points [1] - Major tech stocks mostly rose, with Google up over 1%, Amazon up more than 1%, Tesla up over 1%, Nvidia up 0.5%, and Microsoft up 0.37%. However, Apple fell 0.59% and Facebook dropped over 1% [1] - Chinese concept stocks showed mixed results, with Century Internet up over 14%, Hesai Technology up more than 8%, NIO up over 5%, and iQIYI up over 5%. Conversely, Linklogis fell over 16%, BrainCo dropped more than 10%, Beike fell over 4%, and Bawang Tea dropped over 3% [1] - European stock indices closed lower across the board, with Germany's DAX down 0.82% at 24,255.31 points, France's CAC40 down 0.92% at 7,829.29 points, and the UK's FTSE 100 down 0.38% at 8,941.12 points [1] Commodity Prices - International precious metal futures generally rose, with COMEX gold futures up 1.34% at $3,370.30 per ounce and COMEX silver futures up 4.74% at $39.08 per ounce [1] - International oil prices surged, with the main US oil contract up 3.27% at $68.75 per barrel and Brent crude oil up 2.9% at $70.63 per barrel [1] Currency and Bond Markets - The US dollar index rose 0.29% to 97.87, while the offshore RMB closed at 7.1736 against the US dollar [1] - US Treasury yields increased across the board, with the 2-year yield up 1.5 basis points at 3.885%, the 3-year yield up 1.66 basis points at 3.853%, the 5-year yield up 3.68 basis points at 3.969%, the 10-year yield up 6.15 basis points at 4.409%, and the 30-year yield up 7.76 basis points at 4.946% [1] - European bond yields also rose collectively, with the UK 10-year yield up 2.6 basis points at 4.620%, France's 10-year yield up 1.5 basis points at 3.410%, Germany's 10-year yield up 1.9 basis points at 2.721%, Italy's 10-year yield up 1.2 basis points at 3.568%, and Spain's 10-year yield up 1.2 basis points at 3.328% [1]

因通胀担忧，美债连续第二周下跌。 ...

为降低融资成本，同时确保美债发行的可持续性，特朗普改组美联储的决心似乎难以逆转。明年6 月，美联储主席鲍威尔任期届满，特朗普完全可以趁机挑选到一个如意的新掌门人，"影子美联储"的出 现将是大概率的事情，随之就是美联储独立性的丧失。但必须清楚，正是借助货币政策的独立性，美联 储才得以一次又一次控制了通胀，进而较好地维护了美元的实际价值，而一旦美联储的传统地位受到损 害，在民众通胀预期可能被刺激出来的同时，持续宽松货币政策对美元信用构成的冲击不可避免。 就关税政策而言，特朗普的主要诉求就是要扭转美国贸易逆差，同时提升企业在非美国家与地区的 投资经营成本，进而倒逼资本回流至美国制造业。但必须明白，经济全球化是美元能够成为"全球公共 产品"的最底层逻辑，全球贸易体系和货币体系是一种镜像关系，破坏全球化贸易，等于就是在破坏全 球化的货币。一方面，在关税政策帮助美国实现贸易顺差的同时，非美国家获得美元的权利大大削弱， 在不能通过正常的国际贸易途径取得美元的前提下，许多国家就会寻求创建新的国际货币体系，进而自 动降低与解除对美元的依赖与信任；另一方面，资本流向并集结于美国，美国制造业再度复兴，美国也 用不着进口商品，资本在 ...

债市早报 资金面边际收敛；多重利空影响下，债市明显走弱 【内容摘要】7 月 10 日，资金面边际收敛，主要回购利率均小幅上行；多重利空影响下，债 市明显走弱；转债市场跟随权益市场有所上行，转债市场个券多数上涨；各期限美债收益率普 遍上行，主要欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【上交所面向投资端机构召开科创板"1+6"政策宣介会】据证券时报，近日，上海证券交易 所面向资本市场投资端组织召开科创板改革"1+6"政策专题宣介会，包括公募基金、证券公 司、保险资管、银行理财子等在内的三十余家市场机构代表近百人参会。下一步，上交所将全 方位多层次加强与市场主体的沟通交流和政策宣贯，凝聚市场共识，继续推动科创板各项改革 措施走深走实，加快构建更有利于支持创新发展的资本市场生态，为培育新质生产力、推动高 质量发展提供强有力的支持。 【国家发改委：以"两重""两新"资金为抓手，加大新型城镇化重点领域投入】近日，国家 发展改革委城市和小城镇改革发展中心表示，锚定到 2035 年基本实现新型城镇化目标，要顺 应规律、把握趋势，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动， ...

Group 1 - The central bank of China has increased its gold reserves for eight consecutive months, reaching 73.9 million ounces by the end of June [1] - This strategy aligns with a global trend where over 90% of surveyed central banks predict continued gold accumulation in the next 12 months [2] - The primary objective of increasing gold reserves is to optimize the structure of foreign exchange reserves, reducing reliance on U.S. dollar assets [2][7] Group 2 - The U.S. Treasury Secretary has expressed a desire to engage China in discussions beyond trade, potentially related to U.S. debt issues [4][6] - The U.S. is facing economic challenges, including inflation and rising debt, which may prompt it to seek support from China, a major holder of U.S. Treasury bonds [6] - China's approach to U.S. debt will be based on market principles and risk management, focusing on asset allocation needs rather than unilateral concessions [6][7]

汇率降息预期下，美元还有多少下行空间 20250710 摘要 各国央行减少美元储备，增加黄金购买，反映去美元化趋势，但并非今 年三四月份股市下跌的唯一原因，私营部门的货币对冲需求和美国经济 预期减弱也放大了贬值幅度。 美联储降息预期升温，但通胀风险和经济数据的不确定性导致降息时间 和次数存在分歧，历史数据显示降息周期中美元强弱转换明显，下半年 美元指数或面临下行压力。 上半年人民币对非美货币贬值，受国内经济放缓、资本流动限制和国际 贸易环境影响，形成"美元人民币双弱"格局，下半年人民币汇率走势 取决于这些因素的变化。 短期内去美元化进程加速仍需观察欧美跨境资金流动和资产回报差异， 美国风险资产回报较好且安全性高，短期内难以找到合适替代资产，过 程注定缓慢。 特朗普对 22 国新增关税，市场风险情绪未受显著影响，市场逐渐习惯 于将关税风险定价，并进行跨资产交易，关税谈判延后也未引发市场剧 烈反应。 Q&A 今年上半年美元指数的表现如何？去美元化交易对美元产生了什么影响？ 今年上半年，美元指数跌幅达 12%，主要原因是特朗普政策的不确定性带来了 去美元化的交易。自 2022 年俄乌战争冲突后，美国对俄罗斯的经济制 ...

【资讯导读】 ·特朗普宣布8月1日起对进口铜加征50%关税 ·白宫国家经济委员会主任批评美联储缺乏透明度 ·韩国央行暂停降息维持基准利率在2.5% ·日本央行维持九个地区的经济评估不变 【市场资讯】 ·美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对进口铜加征50%关税。美国近半铜消费依赖进口，主要来源 是智利。 ·白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特批评美联储缺乏透明度，因美联储未解释关税的影响模型。并表 示，美国利率与欧洲利率脱钩"令人担忧其并非党派中立、并不具有独立性"。 ·美联储戴利预计年内两次降息，指出劳动力市场的疲软可能促使降息，但通胀问题可能导致政策偏向 其他方向，考虑秋季降息。 ·美联储穆萨莱姆表示，当前经济形势良好，劳动力市场接近充分就业，关税或致未来通胀预期上升， 美元贬值也可能推高通胀。 ·韩国央行暂停降息，维持基准利率在2.5%，并警告美国关税带来的重大经济不确定性。 【全球市场动态】 ·道琼斯工业指数上涨0.43%报44650.64点，标准普尔500指数上涨0.27%报6280.46点，纳斯达克综合指数 上涨0.09%报20630.66点。其中，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均创历史新 ...

美国30年期国债拍卖结果良好，整体美债表现涨跌互现。 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve Governor Waller indicated that the Federal Reserve could consider a rate cut in July, which led to a short-term decline in U.S. Treasury yields [1] Group 1 - Waller's comments suggest a potential shift in monetary policy, specifically the possibility of a rate cut in July [1] - Following Waller's remarks, the benchmark 10-year U.S. Treasury yield decreased by approximately 3 basis points from its daily high [1]

也有人认为，黄金牛市还未结束，2025年后半段金价还会上冲。7月8日高盛就重申了对2025年底黄金价格3700美元/盎司的目标预测！ 作为普通投资者，现在是买黄金的好机会吗？ 2024年1月27日，鸿学院在2023年终盛典提出打响黄金与白银的"人民战争"，明确表示世界人民深受货币贬值之苦，保护身家财富刻不容缓！ 2025年1月1日至今，金价已累计上涨超过25%，并创下每盎司3500美元的历史新高，只是近期一直在每盎司3300美元的高位震荡。 从历史上看，这是在前所未有的高位上"震荡"。 有人认为，黄金牛市已经结束，已经进入了下跌周期。 7月1日，花旗发布研报称，由于中东地缘事件降温以及全球经济增长前景改善，黄金的投资需求将下降，从而推动金价回落，黄金市场将出现根本性疲 软。到2026年下半年，金价将回落至2500至2700美元每盎司。 如果从那时候开始计算，金价已经上涨超过160%！ 最重要的就是全球央行态度。 2024年6月，世界黄金协会公布的《央行黄金储备调查》：81%的央行认为黄金持有量将在未来十二个月有所增加，创下2018年启动本项调查以来的最高 比例。当时花旗表示，2024年各国央行将创纪录购买约1 ...