证券研究报告 | 宏观深度 2026 年 03 月 20 日 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：原野 执业编号：S0300523070001 电话：15810120201 邮箱：yuanye_zb@ykzq.com 分析师：范城恺 执业编号：S0300525120001 邮箱：fanchengkai@ykzq.com 分析师：曾勇 执业编号：S0300525120002 邮箱：zengyong1@ykzq.com 近期报告 宏观研究 【粤开宏观】黄金大跌原因几何？牛 市中的深度回调而非终结 导读： 2026 年 3 月美伊冲突持续发酵，地缘局势紧张本应让黄金的避险属性凸显， 然而国际现货黄金却接连大幅暴跌，国内沪金主力合约同步重挫，几乎回吐 年内全部涨幅，"大炮一响，黄金万两"的市场常识被打破。 黄金暴跌的核心原因何在？"乱世黄金"的认知是否存在偏差？黄金后续走 势又将如何？ 2026 年 3 月美伊冲突背景下黄金价格大幅下跌，核心原因包括地缘局势推升 通胀上行与货币紧缩预期、资金高位获利了结、股市波动 ...