华泰研究 年报点评 证券研究报告 邮储银行 (601658 CH/1658 HK) 港股通 储蓄代理费率再度优化 2026 年 3 月 28 日│中国内地/中国香港 国有大型银行 邮储银行 25 年归母净利润、营业收入、PPOP 分别同比+1.07%、+1.99%、 +8.00%，增速较 1-9 月分别+0.09pct、+0.18pct、-0.49pct。25 年拟每股派 息 0.2183 元，年度现金分红比例为 30%，股息率 4.31%（2026/3/27）。 预计公司"中收跃升三年计划"、"邮政储蓄代理费下调"等边际变化持续 显效，延续利润韧性，维持 A/H 股增持/买入评级。 对公驱动增长，息差边际下行 25 年末总资产、贷款、存款增速分别为+9.3%、+8.2%、+8.2%，较 2025 年 9 月末分别变动-1.8pct、-1.7pct、+0.1pct。25 年零售/对公/票据增量占 比分别为+10%/+85%/+5%，新增贷款主要由对公贷款驱动，零售需求偏弱、 风控趋严。25 年公司净利息收入同比-1.6%，增速较 1-9 月+0.5pct。25 年 净息差 1.66%，较 25Q3 下降 2b ...