债市看法和投资策略 20251110 摘要 2025 年央行虽仅降息 10 个基点，但长债收益率已显著下降，加之权益 市场向好，债市操作难度加大。基本面与去年相比变化不大，通胀走高 主要受上游因素影响，房地产等领域未见明显改善。 展望 2026 年，通胀能否真实改善是关键。若房地产持续拖累经济，通 胀无法走高，债市或将维持震荡格局。十年期国债收益率下限预计为 1.7%，上限为 1.9%左右，基本面未显著修复难以突破。 国庆节后对债市相对乐观，基本面复苏迹象不足，股市上涨未带动债券 收益率上升，央行买卖国债释放信号。年底前整体环境对配置行情相对 乐观，新一轮开放发行提供配置时机。 东财基金固收投资部采用"配置交易化"投资文化，在收益率中枢上行 的不利环境下，通过交易思路进入市场，控制回撤和机动性操作跟随市 场，宏观环境总体稳定，波动有限。 在 10 年期国债收益率 1.6%-1.9%波动环境下，规避风险和把握结构性 机会需依赖交易理念和思维，做好交易，控制回撤，保持机动性观点是 制胜法宝。 Q&A 您对今年（2025 年）以来债市的看法，以及明年（2026 年）行情的判断是 什么？ 今年（2025 年）的债券市 ...