(一)供给侧：行业稳定现金流特征使得总供给受其他物业切入增量边际扰动，但开店与投资回报需求平 衡下行业有望进入新常态增长阶段，以龙头为例储备店较高位呈现回落;此前国内酒店周期复苏和下降 时一般均为量先行，价随后;本轮周期拐点伴随龙头从"OCC优先"转向"最优RevPAR"策略调整，行业呈 现价格先行特征，其中华住Q3 ADR已率先转正;背后本质是核心城市连锁化率与集中度提升，龙头核心 物业获取能力提升、收益管理系统升级与属地化改革深化定价权，因此有望展现出更强溢价能力;酒店 REITs制度性破冰，为运营效率优势龙头提供资本化思路。(二)需求端：休闲旅游景气，商旅需求基数 走低，十五五首年叠加服务消费政策提供看涨期权。 本轮行情正在顺应估值体系演进，当前时点重视龙头第三阶段估值修复 疫后周期变化下，龙头行情启动节奏与驱动因素呈现显著差异：一是成长性龙头穿越周期最早启动，亚 朵凭借新零售业务进入变现加速期，轻资产加盟扩张维持行业最快增速，成长性阿尔法属性凸显，股价 已于2024下半年率先启动，后续核心观察中高端品牌价值持续变现及轻居第二曲线;二是强阿尔法龙头 周期拐点领先估值修复，华住依托万店规模优势维持快速轻资 ...

近期，高星级酒店美食摆摊，全国各地多有高端酒店物业"甩卖"而无人问津。今年暑期，本应是旅游旺 季但酒店业"唉声一片"。业界在探索也在思考，当酒店业步入深度调整的复杂周期，如何破局重生？8 月8日-9日深圳举办的"中国品牌节"之"酒店业周期破局"论坛上聚焦了该论题。 消费市场在变化 教育部旅游管理教指委副主任、教育部旅游管理专业国家虚拟教研室主任、中国旅游与酒店投资人联盟 主席马勇在分享中讲起一个数字，"现在很多消费者是按情绪来消费，如果能让客人共情的，就买单， 否则就是特种兵旅游，不住宿，不消费。比如说大唐不夜城每晚的游客流量10万人以上，但是人均消费 不到8毛钱"。 著名企业管理专家、品牌营销专家、金必德经济管理研究院院长沈青也介绍，"我规划过的大理古城， 过去游客人均消费是1000-1500，现在的人均消费只有500块钱；住酒店的人少一点，省一点，对酒店的 价格的敏感度越来越高"。 因此，面对消费市场的变局，企业应该如何来变，如何来重新定位，如何来进行业态和盈利模式的创 新？当前，经济增长从粗放式的高速增长到缓慢高质量发展增长，企业的发展动能已切换，企业的发展 逻辑也要跟着发生变化。 如何应对"人均消费不 ...