国海富兰克林基金刘怡敏： "双低"策略助力挖掘优质转债 关于具体的筛选标准，刘怡敏表示，价格与溢价率的界定并非固定数值，而是一个随市场水位动态调整 的相对概念。其核心逻辑在于，根据不同产品的风险收益目标来设定关键参数。"例如，对于定位防守 型的产品，我们可能会以纯债价值、财务稳健性等为主要筛选指标。这意味着其债底保护较为坚实，向 下风险可控；同时，凭借可转债内嵌的期权价值，向上有望获取更优收益。" 谈及3年前开始带领团队打造可转债"双低"策略的原因，刘怡敏坦言，随着可转债市场扩容，尤其是中 小盘标的数量大增，传统自下而上的研究方式难以全面覆盖。量化策略能够有效弥补人力研究的不足， 尤其在中证2000成分股等相关的小盘转债中，存在大量未被充分挖掘的机会。 "传统个券深挖模式成功率相对不高，且易与市场关注度重合。而量化工具能够精准定位那些被忽视、 定价偏低的品种，可转债本身具备'下跌有底，上涨有弹性'的不对称性，一旦价值被市场发现，弹性释 放会非常迅速，这正是量化策略的核心价值所在。"刘怡敏称。 刘怡敏透露，其团队的量化双低策略可进一步细分为防守型、平衡型和进攻型。策略构建主要依据价 格、转股溢价率和到期收益率（ ...