二季度钾肥价格继续上行，公司业绩持续兑现。根据百川数据，2025 年二季度国内氯化钾市场均价 2994 元/吨，环比+3.7%。国际方面，二季度温哥华氯化钾FOB 市场均价293 美元/吨，环比+11.2%，上 半年国内国际钾肥市场共振上行，推动公司业绩持续兑现。反映在报表端，2025 年上半年公司氯化钾 业务实现营业收入24.6 亿元，同比+48.3%，实现毛利率58.2%，同比+10.3pct，实现销售均价2353 元/ 吨，同比+22.1%。 事件：公司发布2025 年半年度报告。2025 年上半年公司实现营业收入25.2 亿元，同比+48.5%，实现归 母净利润8.5 亿元，同比+216.6%，实现扣非后归母净利润8.6 亿元，同比+219.5%。单季度来看，2025 年第二季度公司实现营业收入13.1 亿元，同比/环比分别+23.0%/+8.0%，实现归母净利润4.7 亿元，同 比/环比分别+149.2%/+22.4%。 盈利预测与估值：综合考虑国内钾肥大合同对氯化钾价格的支撑，行业发展趋势，以及公司老挝钾矿产 能释放节奏，我们预测公司25-27 年实现营业收入57.0、87.1、102.1 亿元， ...