近日，盐湖股份（000792.SZ）的2026年盈利预期获得密集上调。 公司近期披露的业绩预告显示，预计2025年归母净利润为82.9亿元至88.9亿元，同比增长77.78%至 90.65%，超出此前市场预期。 业绩预告发布前，卖方对其2026年盈利预期区间为62～82亿元；业绩预告发布后，卖方盈利预期值则普 遍上调至100亿元，光大证券、申万宏源更是给出了120亿元左右的盈利预期。 这背后，是潜在的钾、锂行业景气度提升，以及公司本身确定性较强的新增产能投放、资产注入计划。 仅以公司锂盐业务为例，公司去年9月末投产的4万吨盐湖提锂项目有望大规模释放，并且还有五矿盐湖 后续并表所带来的0.8万吨权益产能，公司权益产能有望从2025年的2万吨（未包括4万吨自建项目）提 升至6.9万吨，权益产能增速明显大于名义产能增速。 此外，当周碳酸锂现货均价已经升至13.8万元/吨，远月期货合约则是一度逼近15万元/吨，接下来如若 锂价出现超预期式上涨，卖方给出的盈利预期可能会进一步上修。 盈利百亿一致预期 对于公司业绩增长，盐湖股份指出，"氯化钾产品价格较上年同期有所上升，碳酸锂产品价格虽波动较 大，但下半年逐步回暖，整体带 ...

作者 丨董鹏 对于公司业绩增长，盐湖股份指出，"氯化钾产品价格较上年同期有所上升，碳酸锂产品价格虽波动较大，但下半年逐步回暖，整体带动公司 业绩同比实现增长。" 编辑丨朱益民 近日，盐湖股份（000792.SZ）的2026年盈利预期获得密集上调。 公司近期披露的业绩预告显示， 预计2025年归母净利润为82.9亿元至88.9亿元，同比增长77.78%至90.65%，超出此前市场预期 。 业绩预告发布前，卖方对其2026年盈利预期区间为62—82亿元；业绩预告发布后， 卖方盈利预期值则普遍上调至100亿元，光大证券、申万宏 源更是给出了120亿元左右的盈利预期 。 这背后，是潜在的钾、锂行业景气度提升，以及公司本身确定性较强的新增产能投放、资产注入计划。 仅以公司锂盐业务为例，公司去年9月末投产的4万吨盐湖提锂项目有望大规模释放，并且还有五矿盐湖后续并表所带来的0.8万吨权益产能，公 司权益产能有望从2025年的2万吨（未包括4万吨自建项目）提升至6.9万吨，权益产能增速明显大于名义产能增速。 此外，本周碳酸锂现货均价已经升至13.8万元/吨，远月期货合约则是一度逼近15万元/吨，接下来如若锂价出现超预期式上涨 ...

近日，盐湖股份（000792.SZ）的2026年盈利预期获得密集上调。 公司近期披露的业绩预告显示，预计2025年归母净利润为82.9亿元至88.9亿元，同比增长77.78%至90.65%，超出此前市场预期。 业绩预告发布前，卖方对其2026年盈利预期区间为62-82亿元；业绩预告发布后，卖方盈利预期值则普遍上调至100亿元，光大证券、申万宏源更是给出了 120亿元左右的盈利预期。 这背后，是潜在的钾、锂行业景气度提升，以及公司本身确定性较强的新增产能投放、资产注入计划。 仅以公司锂盐业务为例，公司去年9月末投产的4万吨盐湖提锂项目有望大规模释放，并且还有五矿盐湖后续并表所带来的0.8万吨权益产能，公司权益产能 有望从2025年的2万吨（未包括4万吨自建项目）提升至6.9万吨，权益产能增速明显大于名义产能增速。 此外，本周碳酸锂现货均价已经升至13.8万元/吨，远月期货合约则是一度逼近15万元/吨，接下来如若锂价出现超预期式上涨，卖方给出的盈利预期可能会 进一步上修。 盈利百亿一致预期 锂产品价格虽然四季度涨幅明显，但是国内电池级碳酸锂全年均价由上年同期的9.05万元/吨降至7.55万元/吨附近，降幅达到16 ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，看好钾肥资源稀缺属性，重点推荐亚钾国际(000893.SZ)。磷 化工以磷矿石为起点，下游以农化制品为主，具有刚需属性，近几年来随着含磷新能源材料等新应用领 域不断扩展，而国内磷矿石因多年无序开采面临品位下降问题，新增产能及进口磷矿石短期内难以放 量，磷矿石的资源稀缺属性日益凸显，该行看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平。 我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给相对不足，进口依存度超过60%，2024年我国氯化钾产 量550万吨，同比降低2.7%，进口量1263.3万吨，同比增长9.1%，创历史新高。截至2025年12月底，国 内氯化钾港口库存为242.94万吨，较2024年同期减少61.53万吨，降幅为0.21%。未来由于粮食生产安全 愈发被重视，预计国内钾肥安全库存量将提升到400万吨以上。12月底氯化钾市场均价为3282元/吨，环 比上月涨幅为0.83%，同比去年涨幅30.45%。国际市场方面，亚钾国际已完成第三条100万吨/年氯化钾 生产线的输送带系统试运行，美国解除对白俄罗斯钾肥的制裁，Mosaic公司发生"井下坍塌"事故，月底 温哥华、西北欧、约旦氯化钾F ...

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，全球钾肥供需紧平衡，我国进口依存度高，价格高位运行。 磷矿石因新能源需求驱动与资源稀缺性，长期价格中枢有望维持高位。草甘膦等农药价格触底后，2026 年盈利或迎改善。 据百川盈孚，目前我国磷酸铁锂产能达594.5万吨/年，2025年产量382万吨，同比增长48.59%，截至 2026年1月7日，磷酸铁锂市场价格约5.03万元/吨，较2025年6月底最低价3.2万元/吨上涨57.19%。受下 游储能及动力电池需求向好拉动，磷酸铁/锂、六氟磷酸锂等含磷新能源材料需求显著提升，叠加供给 端行业反内卷工作推进，产品价格持续上涨。 在全球储能产业加速扩张的背景下，磷酸铁锂对上游磷资源的需求持续提升 假设全球储能电池出货量在2025-2027年分别增至600/800/983GWh，对应磷矿石需求将升至600/800/983 万吨，占我国磷矿石预测产量比重分别达到4.7%/5.9%/7.0%；储能级磷酸铁对原料纯度要求高（低铁、 低镁、低重金属），实际可适配的高品位磷矿资源远比总量稀缺，叠加动力电池的持续贡献，磷资源在 新能源电池领域的消费比重将持续提升。因此，具备优质矿源及"矿化一 ...

证券研究报告 | 2026年01月09日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2026-01-08 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 4082.97 | 13959.48 | 4737.65 | 15093.72 | 4074.35 | 1455.17 | | 涨跌幅度（%） | -0.06 | -0.50 | -0.81 | 0.18 | 0.22 | 0.81 | | 成交金额（亿元） | 11831.88 | 16170.76 | 6306.55 | 5899.57 | 7503.35 | 992.47 | 晨会主题 【常规内容】 宏观与策略 策略专题:入市增量资金有望超两万亿——2026 年牛市展望系列 1 策略月报:大类资产月度策略（2026.1）- 股汇共鸣迎暖春，债市避锋待 转机 行业与公司 农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告（189）-牛肉进口保障措施政策 落地，看好牧业大周期反转 汽车行业专题:低空经 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨盐湖股份（000792.SZ） [Table_Title] 盐湖股份拟现金收购五矿盐湖 51%股权，青海 盐湖资源整合开启 报告要点 [Table_Summary] 12 月 30 日，盐湖股份拟现金购买公司控股股东中国盐湖集团持有的五矿盐湖 51%股权，转让 价款约 46.05 亿元。本次收购后，五矿盐湖将成为公司的控股子公司，持股 51%（其余 49%为 赣锋锂业）实现并表。 分析师及联系人 [Table_Author] 王鹤涛 马太 王筱茜 肖百桓 周相君 SAC：S0490512070002 SAC：S0490516100002 SAC：S0490519080004 SAC：S0490522080001 SAC：S0490525080007 SFC：BQT626 SFC：BUT911 SFC：BWM115 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 盐湖股份（000792.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 盐湖股份拟现 ...

第一步，中国五矿与青海当地国资共同出资成立中国盐湖这一合资平台。其中，中国五矿以53亿元出 资，持有中国盐湖53%股权。这一设计的核心价值，在于以合资模式理顺央地关系，为后续收购奠定坚 实政策基础。当地国资虽然手中持有股权比例不高，但是背靠当地政府，牢牢控制经营权，想要控制盐 湖股份离不开地方政府支持。 盐湖股份为中国钾肥生产龙头，中国五矿2024年开始出手取得并加固对盐湖股份的控制权，最近还通过 出手旗下盐湖资产收回大额现金。这背后，是交易结构的巧妙设计、行业周期的精准把握，以及央地关 系的深度平衡。 此次并购的缘起，在于盐湖股份债务重整后的特殊股权结构。作为青海盐湖产业的绝对核心，盐湖股份 重整后成功"轻装上阵"，只剩下赚钱的氯化钾和碳酸锂业务，但代价是股权极度分散——原大股东青海 国投及其一致行动人持股比例被稀释至12.54%，多家金融机构因债转股成为重要股东。 彼时，青海本地有着明确的盐湖产业整合诉求，整合核心载体必然是盐湖股份。但现实难题显而易见： 若以盐湖股份为主体对外并购，不仅面临股权分散导致的决策效率低下问题，更难以协调与其他盐湖资 源方的利益关系，反观中国五矿旗下的五矿盐湖，虽在青海盐湖领域 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the agricultural chemical industry [5][9]. Core Views - The potassium fertilizer supply and demand are tightly balanced, with international prices rising. China, being the largest consumer, has a high import dependency exceeding 60%. The domestic production of potassium chloride is expected to decrease by 2.7% in 2024, while imports are projected to reach a historical high of 12.633 million tons, a year-on-year increase of 9.1% [1][24]. - The long-term price of phosphate rock is expected to remain high due to declining grades and increasing extraction costs, coupled with growing demand from new applications like lithium iron phosphate [2][50]. - The price of glyphosate has shown volatility, with a significant increase during the South American planting season, followed by a decline due to high North American inventories [4][49]. Summary by Sections Potassium Fertilizer - The global potassium fertilizer market is characterized by a supply-demand imbalance, with prices expected to recover due to resource scarcity and geopolitical factors affecting supply chains [1][44]. - Domestic potassium chloride prices have shown an upward trend, with the average price at 3,282 RMB/ton by the end of December, reflecting a year-on-year increase of 30.45% [1][40]. Phosphate Chemicals - The phosphate rock market is experiencing tight supply conditions, with prices for 30% grade phosphate rock remaining high at around 1,040 RMB/ton in Hubei and 970 RMB/ton in Yunnan [2][50]. - The production capacity of lithium iron phosphate is projected to grow significantly, with a year-on-year increase of 48.59% expected in 2025 [2][51]. Pesticides - The glyphosate market is expected to see price improvements in 2026, following a period of price fluctuations influenced by seasonal demand and inventory levels [4][49]. - The report highlights several key companies in the pesticide sector, including Yangnong Chemical and Lier Chemical, which are positioned to benefit from rising prices and demand [8][49]. Investment Recommendations - Key recommendations include focusing on companies with strong potassium and phosphate resources, such as Yara International and Yun Tianhua, which are expected to benefit from the ongoing demand and supply dynamics in the agricultural chemical sector [7][9].

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the agricultural chemical industry [5][9]. Core Views - The potassium fertilizer supply and demand are tightly balanced, with international prices rising. China, being the largest consumer, has a high import dependency exceeding 60%. The domestic production of potassium chloride is expected to decrease by 2.7% in 2024, while imports are projected to reach a historical high of 12.633 million tons, a year-on-year increase of 9.1% [1][24]. - The long-term price center for phosphate rock is expected to remain high due to declining grades and increasing extraction costs, alongside growing demand from new applications like lithium iron phosphate. The domestic supply-demand situation for phosphate rock is tightening, with prices for 30% grade phosphate rock remaining elevated [2][50]. - The price of glyphosate has shown volatility, with a peak during the South American planting season and a subsequent decline due to high North American inventories. The report anticipates a recovery in glyphosate prices in 2026 [4][49]. Summary by Sections Potassium Fertilizer - The global potassium fertilizer market is characterized by a supply-demand imbalance, with prices expected to recover due to resource scarcity and geopolitical factors affecting supply chains [1][44]. - Domestic potassium chloride prices are projected to stabilize around 3,100-3,200 CNY/ton, with expectations of maintaining high inventory levels for food security [24][40]. Phosphate Chemicals - The phosphate rock market is experiencing a tightening supply-demand balance, with prices for 30% grade phosphate rock remaining above 900 CNY/ton for over three years. The report highlights the increasing demand from lithium battery applications [2][50]. - Phosphate chemical prices have shown upward trends for products like lithium iron phosphate, while glyphosate prices have decreased significantly [49][51]. Pesticides - The report suggests a potential recovery in the pesticide sector, particularly for glyphosate and its derivatives, as the industry undergoes restructuring to improve profitability [4][8]. - Companies such as Yangnong Chemical and Lier Chemical are highlighted as key players in the pesticide market, with recommendations for investment [7][8].