2025 年上半年公司合成革业务实现营业收入10.8 亿元，同比-2.2%，毛利率录得26.2%，同比-0.02pct。 其中，生态功能性合成革、普通合成革业务板块分别实现营业收入10.3、0.5 亿元，同比分 别-1.3%、-18.6%。结构上，公司产品结构持续优化，汽车内饰订单快速增长，以耐克为代表的高端功 能鞋材订单总体较快增长；沙发家居订单总体止跌回稳。报告期内，公司高端体育运动、电子产品、汽 车内饰等高技术含量、高附加值产品销售扩大、占比提高。随着高附加值产品占比提升，带动公司生态 功能性合成革毛利率同比小幅提升0.1pct。同时，公司上半年产品单价进一步提升，平均销售单价同比 +7.4%。 风险提示：产品价格大幅波动；下游需求不及预期；产能释放不及预期等 事件：公司发布2025 年上半年业绩报告。2025 年上半年公司实现营业收入11.0 亿元，同比-2.4%，实现 归母净利润0.9 亿元，同比+0.9%，实现扣非后归母净利润0.9 亿元，同比+5.5%。单季度来看，2025 年 第二季度公司实现营业收入5.4 亿元，同比/环比-7.0%/-1.9%，实现归母净利润0.5 亿元，同比/环 比-8. ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨新澳股份（603889.SH） [Table_Title] 新澳股份 2025H1 业绩点评：羊绒业务持续放 量，期待新澳越南及新澳银川产能兑现 报告要点 [Table_Summary] 新澳股份 2025H1 实现营收 25.5 亿元，同比-0.1%，归母净利润 2.7 亿元，同比+1.7%；其中 Q2 实现收入 14.5 亿元，同比-0.4%，归母净利润 1.7 亿元，同比-0.4% 。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 SAC：S0490518020002 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 新澳股份（603889.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 新澳股份 2025H1 2] 业绩点评：羊绒业务持续放 量，期待新澳越南及新澳银川产能兑现 [Table_Summary2] 事件描述 新澳股份 2025H1 实现营收 25.5 亿元，同比-0.1%，归母净利润 2.7 亿元，同比+1.7%；其中 Q2 实现营收 14.5 亿元，同比-0.4%， ...

恒辉安防 20250826 摘要 恒辉安防 2025 年上半年营收增长 13.55%，净利润增长 11.82%。安 防手套业务受益于中美贸易谈判进展和产能释放，营收同比增长 13.55%至 5.66 亿元，但受美国关税影响，美国地区订单受到冲击。 新材料业务表现强劲，超高分子量聚乙烯纤维对外销售同比增长 70.53%，实现营收 2055.8 万元，主要应用于高端领域。生物可降解 聚酯橡胶项目仍在建设中，预计年底前实现稳定量产。 为应对美国市场不确定性，恒辉安防加速越南工厂建设，已有一条 PO 产品线稳定量产，并积极开拓欧盟、南美、非洲及澳洲等新兴市场，实 现多元化布局，同时加强国内市场渗透。 公司新增 7,200 万产能，重点关注转化为有效订单。越南工厂缓解关税 影响，已开始稳定量产并即将出货。持续推进多元化市场布局，减少对 单一国家依赖，实现业绩稳健增长。 美国关税政策导致客户库存消耗周期延长，对三季度订单产生滞后影响， 预计收入有所减弱，但四季度有望回暖。越南工厂在手订单可观，快速 爬坡释放产能是当前重点。 Q&A 2025 年上半年恒辉安防的整体经营情况如何？ 2025 年上半年，恒辉安防在复杂多变的外 ...

作为优质的区域绿色清洁能源供应商，永泰能源控股电力总装机容量918万千瓦，参股总装机容量为400 万千瓦，其所属电厂在江苏、河南等地成为区域主力电厂和保供主力军。公司煤电互补经营优势也助力 公司在今年上半年有效对冲煤价波动带来的影响。 对于电力业务，报告期内，公司强化电量营销，并通过年度双边协商交易、电网代理、省间外送电交易 等多种方式积极争取电量计划，同时，公司抓住煤价下行有利时机积极创效，累计完成发电量178.94亿 千瓦时、对外供热1535.4万吉焦。 本报讯(记者王僖)8月26日晚，永泰能源（600157）集团股份有限公司(以下简称"永泰能源")发布2025年 半年度报告，报告期内，公司聚焦煤电主业，科学调整生产经营策略，电力业务效益持续增长，煤炭业 务生产运营稳定，海则滩煤矿全面加快建设，企业发展稳定向好。 公司半年报数据显示，报告期内公司实现营业收入106.76亿元，归属于上市公司股东的净利润1.26亿 元，公司经营活动产生的现金流量净额为27.26亿元，显著高于净利润。永泰能源有关人士表示，这说 明公司主营业务的造血能力依然存在，这有助于公司维持正常的运营和发展。同时，公司上半年营业成 本为84 ...

证券研究报告 仙坛股份 (002746 CH) 鸡肉销量稳健增长，盈利逆势高增 | 华泰研究 | | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 | 26 日│中国内地 | 农林牧渔 | 目标价(人民币): | 7.70 | 仙坛股份发布半年报，2025 年 H1 实现营收 25.40 亿元（yoy+5.24%）， 归母净利 1.37 亿元（yoy+344.55%），扣非净利 1.24 亿元（yoy+1041.13%）。 其中 Q2 实现营收 14.32 亿元（yoy+7.20%，qoq+29.23%），归母净利 8871.04 万元（yoy+273.76%，qoq+84.72%）。符合业绩预告预期。25H1 鸡肉价格延续承压，但公司销量增长叠加成本优势带动业绩仍录得亮眼表 现。白鸡产业链亏损扩散可能带动产能去化继而催化价格反转，看好公司产 能持续释放驱动的销量稳定增长、以及完全成本优势，维持"买入"评级。 鸡肉产品主业稳健增长，调理品持续放量 25H1 主产区鸡肉产品持续承压，Q1、Q2 主产区 ...

| |  特定对象调研  分析师会议 | | | --- | --- | --- | | | 媒体采访 业绩说明会   | | | 投资者关系活 动类别 |  新闻发布会  路演活动 | | | | 现场参观 电话会议   | | | |  其他 （请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名称 及人员姓名 | 民生加银基金：范**；point72：秦**；天弘基金：申**；百川财 | | | | 富：唐*；上海人寿：方**；鑫然投资：庄**；浙商证券：翁**； | | | | 中信证券：周**；博道基金：罗*；兴业基金：刘**；莲鑫科技： | | | | 徐**；丞毅投资：胡**；长江证券：胡**；中邮保险：孟**；华夏 | | | | 未来：褚*；长城财富：杨**；磐厚动量：胡**；创金合信基金： | | | | 郭**；上海白犀私募：田**。 | | | 会议时间 | 年 8 月 25 日 | 2025 | | 会议地点 | 公司会议室、线上电话会议 | | | 上市公司接待 人员姓名 | 董事会秘书：刘雨田女士；证券事务代表：王家琪女士 | | | | 交流的主要问题与回复： | ...

上 市 公 司 基础化工 证 券 研 究 报 告 | 市场数据： | 2025 年 08 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 20.85 | | 一年内最高/最低（元） | 22.56/13.25 | | 市净率 | 2.5 | | 股息率%（分红/股价） | 1.44 | | 流通 A 股市值（百万元） | 8,599 | | 上证指数/深证成指 | 3,825.76/12,166.06 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.42 | | 资产负债率% | 14.15 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 416/412 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 2025 年 08 月 25 日 确成股份 (605183) ——Q2 收入及销量创新高，毛利率受益于结构优化持续提 升，汇兑影响 Q2 盈利同比微降 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025H1 | 2025E | 2026E ...

Core Viewpoint - The company reported a revenue of 6.23 billion yuan for the first half of 2025, with a year-on-year growth of 9.4%, and a net profit attributable to shareholders of 810 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 5.6% [1] Group 1: Financial Performance - In Q2 2025, the company achieved a revenue of 2.99 billion yuan, representing a year-on-year increase of 18.6%, and a net profit of 370 million yuan, up 11.1% year-on-year [1] - For H1 2025, the company's raw materials and formulations revenue were 3.66 billion yuan and 1.17 billion yuan, showing a year-on-year increase of 10.0% and a decrease of 2.8% respectively [2] - The gross margin for H1 2025 was 23.6%, down 0.6 percentage points year-on-year, while the net margin was 12.9%, down 0.5 percentage points year-on-year [2] Group 2: Market Conditions - The agricultural chemical industry is expected to recover as global pesticide distribution channel inventories have been reduced to reasonable levels, following previous price declines due to new capacity and inventory destocking by major players [3] - As of August 15, 2025, the price indices for herbicides and insecticides have shown increases of 0.33% and 2.81% year-on-year, respectively, indicating a stabilization and potential recovery in prices [3] Group 3: Growth Prospects - The company is progressing steadily with its ongoing projects, including the Liaoning Youchuang Phase I project, which has achieved a revenue of 550 million yuan in H1 2025 [4] - The company anticipates continued performance improvement as new products from ongoing projects are gradually released into the market, alongside the recovery of the agricultural chemical industry [4] Group 4: Profit Forecast and Valuation - The company forecasts net profits attributable to shareholders for 2025-2027 to be 1.41 billion, 1.72 billion, and 2.02 billion yuan, with year-on-year growth rates of 17.04%, 22.17%, and 17.26% respectively [5] - The current price-to-earnings ratios are projected to be 20.1, 16.5, and 14.1 times for the respective years, indicating a favorable valuation as production projects come online and product prices stabilize [5]

| 万元，同比增长 万元，同比 28.42%；归母扣非净利润 9,054 | | --- | | 增长 27.04%。 | | 年半年度业绩增长因素有哪些？ 2、公司 2025 | | 公司本期盈利水平提升，主要得益于玻纤下游细分市场 | | 风电、电子、家电等领域需求回暖，公司玻纤产品价格稳步 | | 回升，叠加新增产能有序释放，产销协同效率显著提高。反 | | 倾销政策的影响促使欧洲客户集中备货，欧洲市场出货量较 | | 多。同时，公司化工业务表现优异，利润规模快速提升，与 | | 玻纤业务形成有力互补，共同推动了公司整体盈利能力的增 | | 长。此外，随着 15 万吨产线的正常投产，公司可以根据市场 | | 情况更好地优化产品生产结构与差异化战略，强化成本控制 | | 实现效率提升，对利润贡献进一步增大。 | | 万吨一期第二条 万吨产线的投放进度如 3、公司 60 15 | | 何？ | | 公司将审慎评估市场供需状况与自身发展水平，在新产 | | 线投放的决策上采取科学规划、稳步推进的策略，择机进行， | | 以确保新增产能与市场需求及公司发展节奏高度契合。 | | 4、目前公司库存水平是怎样的？ ...

Core Viewpoint - The company reported significant growth in revenue and profit for the first half of 2025, driven primarily by the strong performance of its silicon carbide composite materials segment [1] Financial Performance - The company achieved operating revenue of 55.7827 million yuan, representing a year-on-year increase of 19.56% [1] - The net profit attributable to shareholders was 7.0263 million yuan, up 11.37% year-on-year [1] - The net profit after deducting non-recurring items reached 6.8736 million yuan, reflecting a growth of 21.41% compared to the previous year [1] Business Segments - The silicon carbide composite materials segment emerged as a key growth driver, with revenue increasing by 436.84% year-on-year, attributed to increased orders and capacity release from the new production line with an annual capacity of 6,000 tons [1] - Revenue from the North China and Southwest regions grew by 70.94% and 72,173.51% respectively, driven by a significant increase in orders from new customers in the silicon carbide composite materials sector [1] Industry Context - The company operates as a specialized supplier of refractory materials, with a strong R&D team [1] - The primary downstream industries include steel, non-ferrous metals, cement, and glass, which have faced considerable operational pressures in recent years [1] - In response to the challenging external environment, the company has focused on enhancing the R&D and promotion of its technical advantage products, such as the bottom-blown argon permeable components for steel ladles, while adjusting its product offerings in highly competitive segments [1] - The company maintained a high gross profit margin of 32.98% in the first half of 2025 [1]