振华股份 20260308 摘要 单质铬近 10 年首现大规模增量需求，驱动 2025 年 Q4 价格多次上调， 12 月中旬后因源头厂商扩量弥合缺口及传统需求观望，价格趋于平稳。 公司金属铬成品月产能已由 2025 年前三季度的不足 1,000 吨，通过技 改提升至目前的 1,300-1,400 吨，位居全球领先水平，2026 年 5-6 月 仍有扩产计划。 2026 年 1-2 月公司以交付增量需求为主，因该类订单定价低于传统市 场价，导致执行均价显著低于外部平台报价，产生明显价差。 海外需求通过氧化铬绿出口明确验证，主要流向欧洲，用于生产金属铬； 受高关税影响，对美出口下降，行业呈现"借船出海"逻辑。 新疆基地已进入交割，预计 2026 年实现扭亏；重庆基地计划 2027 年 Q4 完成搬迁达产，届时公司折重铬酸钠极限产能将升至 32 万吨以上。 铬盐行业开工率超 80%呈超负荷状态，2026 年全行业面临刚性停窑检 修；公司通过三基地协同平滑检修影响，供给弹性优于同行。 Q&A 2025 年年底至 2026 年年初，公司对铬行业供需与价格的总体感受是什么？ 春节前后对交付节奏产生了哪些影响？ 春节前后 ...