盈利高增态势延续 ——杭州银行 25H1 业绩点评 投资要点 ❑ 25H1 杭州银行营收增速提升，利润增速延续高增态势。 ❑ 业绩概览 25H1 杭州银行营收、归母净利润分别同比增长 3.9%、16.7%，增速分别较 25Q1 提升 1.7pc、放缓 0.6pc；25Q2 末不良率环比持平于 0.76%，25Q2 末拨备覆盖率 环比下降 9pc 至 521%。 ❑ 营收增速提升 杭州银行 25H1 营收、归母净利润分别同比增长 3.9%、16.7%，增速分别较 25Q1 提升 1.7pc、放缓 0.6pc。营收增速环比小幅回升，主要得益于息差同比降幅收 窄，我们测算 25Q2 息差同比降幅较 25Q1 收窄 6bp。 展望 2025 年，杭州银行营收有望保持小个位数增长，利润增速有望维持稳定。 主要考虑：①核心营收增长态势延续，对冲其他非息负增压力。进一步来看，预 计规模高增态势延续，对冲息差环比下行影响。②拨备充足，盈利释放可持续。 ❑ 息差降幅收窄 测算 25Q2 息差环比下降 3bp 至 1.28%，息差环比下行，主要源于资产收益率降 幅大于负债成本率。①25Q2 资产收益率环比下行 11bp 至 3. ...