"真净值"转型深化 在监管持续推进银行理财"真净值"转型的背景下，理财产品估值技术再次受到关注。 继"收盘价调整""收益缓冲池""T-1信托估值"等手段被逐步规范、叫停后，近期多家理财子公司开始引 入中诚信指数、中债资信等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式，弱化短期 市场波动，使产品净值曲线更加平稳。这一做法迅速在业内引发分歧：支持者认为有助于缓解债市顺周 期波动、稳定投资者预期；反对者则担忧估值偏离公允价值，甚至被滥用于"打榜"和收益腾挪，损害投 资者公平。 业内人士认为，从本质上来看，估值技术本身是一种工具，关键在于其使用场景与动机，而关于理财产 品估值技术的争议实则反映出银行理财业朝"真净值"转型深化发展阶段所面临的挑战，需要以理性、客 观的视角加以审视。 第三方估值再起：在整改压力下寻找"新解法" 2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求理财估值、直投或委外均不得违 规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前完成全面整 改。这一监管要求，实质上为此前部分理财产品通过技术手段"修饰"净值曲线的空间划下了清晰边界。 ...