本文字数：2853，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 陈君君 在监管持续推进银行理财"真净值"转型的背景下，理财产品估值技术再次受到关注。 继"收盘价调整""收益缓冲池""T-1信托估值"等手段被逐步规范、叫停后，近期多家理财子公司开始引 入中诚信指数等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式，弱化短期市场波动， 使产品净值曲线更加平稳。这一做法迅速在业内引发分歧：支持者认为有助于缓解债市顺周期波动、稳 定投资者预期；反对者则担忧估值偏离公允价值，甚至被滥用于"打榜"和收益腾挪，损害投资者公平。 2025.12.16 业内人士认为，从本质上来看，估值技术本身是一种工具，关键在于其使用场景与动机，而关于理财产 品估值技术的争议实则反映出银行理财业朝"真净值"转型深化发展阶段所面临的挑战，需要以理性、客 观的视角加以审视。 第三方估值再起：在整改压力下寻找"新解法" 2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求理财估值、直投或委外均不得违 规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前完成全面整 改。这一监管要求，实质上为此前部分理 ...

2025.12. 16 本文字数：2853，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 陈君君 在监管持续推进银行理财"真净值"转型的背景下，理财产品估值技术再次受到关注。 继"收盘价调整""收益缓冲池""T-1信托估值"等手段被逐步规范、叫停后，近期多家理财子公司开 始引入中诚信指数等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式，弱化短期市场 波动，使产品净值曲线更加平稳。这一做法迅速在业内引发分歧：支持者认为有助于缓解债市顺周期 波动、稳定投资者预期；反对者则担忧估值偏离公允价值，甚至被滥用于"打榜"和收益腾挪，损害 投资者公平。 业内人士认为，从本质上来看，估值技术本身是一种工具，关键在于其使用场景与动机，而关于理财 产品估值技术的争议实则反映出银行理财业朝"真净值"转型深化发展阶段所面临的挑战，需要以理 性、客观的视角加以审视。 第三方估值再起：在整改压力下寻找"新解法" 2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求 理财估值、直投或委外均 不得违规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前 完成全面整改。 这一监管要求，实质上为 ...

"真净值"转型深化 在监管持续推进银行理财"真净值"转型的背景下，理财产品估值技术再次受到关注。 继"收盘价调整""收益缓冲池""T-1信托估值"等手段被逐步规范、叫停后，近期多家理财子公司开始引 入中诚信指数、中债资信等新型第三方估值工具，通过多日成交均价、信用因子建模等方式，弱化短期 市场波动，使产品净值曲线更加平稳。这一做法迅速在业内引发分歧：支持者认为有助于缓解债市顺周 期波动、稳定投资者预期；反对者则担忧估值偏离公允价值，甚至被滥用于"打榜"和收益腾挪，损害投 资者公平。 业内人士认为，从本质上来看，估值技术本身是一种工具，关键在于其使用场景与动机，而关于理财产 品估值技术的争议实则反映出银行理财业朝"真净值"转型深化发展阶段所面临的挑战，需要以理性、客 观的视角加以审视。 第三方估值再起：在整改压力下寻找"新解法" 2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求理财估值、直投或委外均不得违 规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前完成全面整 改。这一监管要求，实质上为此前部分理财产品通过技术手段"修饰"净值曲线的空间划下了清晰边界。 ...

21世纪经济报道记者 周炎炎 李览青 银行理财估值江湖风波再起，这一次是第三方估值。 去年年末，监管部门对银行理财产品估值进行规范，要求理财估值、直投或委外均不得违规使用收盘价调整、平滑 估值、自建估值模型等估值方法来平滑净值波动，并明确进度表——2025年年底前全部整改完毕。临近2025年末， 监管预留给理财子公司整改的"交卷期"临近，多数理财子公司已经基本完成上述三项估值技术的整改。 近期，21世纪经济报道报道了银行理财通过信托专户"T-1"估值模式进行理财产品间收益的腾挪，包装出收益率超高 的"打榜"产品引流和募集资金。但最近部分理财子开始在产品中使用一种新的第三方估值方式，主要是由中诚信指 数公司和中债资信评估公司提供。 记者采访了多位理财行业人士，对这件事情态度不一。一部分理财子公司使用了这些估值模型，认为可以平滑波 动，但另一部分理财子认为其中的部分估值模型过于简单，估值的合理性和公信力有问题，内部合规难以认可。但 他们也担心如果其他理财子使用了又会导致劣币驱逐良币，竞争力需要靠放低"合规"才能够获胜。 值得注意的是，容易滋生问题之处在于，利用第三方估值，理财子公司有平抑理财产品净值波动的需求，但 ...

21世纪经济报道记者 周炎炎 李览青 银行理财估值江湖风波再起，这一次是第三方估值。 去年年末，监管部门对银行理财产品估值进行规范，要求理财估值、直投或委外均不得违规使用收盘价 调整、平滑估值、自建估值模型等估值方法来平滑净值波动，并明确进度表——2025年年底前全部整改 完毕。临近2025年末，监管预留给理财子公司整改的"交卷期"临近，多数理财子公司已经基本完成上述 三项估值技术的整改。 近期，21世纪经济报道报道了银行理财通过信托专户"T-1"估值模式进行理财产品间收益的腾挪，包装 出收益率超高的"打榜"产品引流和募集资金。但最近部分理财子开始在产品中使用一种新的第三方估值 方式，主要是由中诚信指数公司和中债资信评估公司提供。 记者采访了多位理财行业人士，对这件事情态度不一。一部分理财子公司使用了这些估值模型，认为可 以平滑波动，但另一部分理财子认为其中的部分估值模型过于简单，估值的合理性和公信力有问题，内 部合规难以认可。但他们也担心如果其他理财子使用了又会导致劣币驱逐良币，竞争力需要靠放低"合 规"才能够获胜。 值得注意的是，容易滋生问题之处在于，利用第三方估值，理财子公司有平抑理财产品净值波动的需 ...