多出来的收益由其他持有人"贡献"。 这4天的活期利息原本归属代销机构，如今却被打包"返还"给理财子，形成所谓的"贴息"。 "只要资金池里有灵活头寸，这种操作理论上可以无限循环。"一位股份行资管部人士告诉记者，"代销 行把本应自留的活期利息补贴给理财子，作为货基收益的一部分返还。理财子拿到手后再把产品收益做 平滑，投资者看到的净值曲线就会更漂亮。" "贴息"如何提高收益？以一只底层资产年化1.5%的货币基金为例，常规情况下每日计提收益，七日年化 保持在1.5%左右。若采用上述"套息模式"：周四申购的资金周五至下周一在托管账户停留，共4天；代 销行以0.6%的年化补贴率，把这4天的活期利息折算后返还给基金；补贴收益4天合计约 0.6%×4/365≈0.0066%，再分摊到全年，扣除少量资金占用成本后，相当于额外增加40～50BP（基 点）；叠加底层的1.5%，综合年化抬升至接近2%。 记者了解到，这种模式被业内默认为"多方受益"。据某券商机构业务部人士透露，目前"贴息"模式的补 贴区间一般在0.6%~0.8%，这已成为行内默认的"市场价"。这种模式的核心在于，代销机构并非自掏腰 包进行补贴，而是将托管银行给予他们 ...