开源证券发布研报称，近年来信贷投放前置明显，今年开门红力度或加码，1月份信贷投放占全年比重 或为历年最高，叠加企业/个人住房新发放利率企稳，量、价两端或推动银行经营修复。此外在经济修 复过程中，财富管理业务突出的银行，以及重点区域金融环境活跃的中小银行，在稳增长的政策环境下 更受益。 开源证券主要观点如下： 12月企业信贷超季节性增长，预计2026年Q1投放占比或为历年最高水平 M1增速回落，居民存款向资本市场迁徙现象仍待观察 12月M2同比增长8.5%环比上升0.5pct;M1同比增3.8%环比下降1.1pct，自9月后M1增速虽延续回落，但 绝对水平仍高于年初。当前M2-M1剪刀差上升并非意味着经济活跃度弱化，主要受高基数影响： (1)2024年12月化债力度较大，化债资金流向企业活期账户抬升基数;(2)12月财政存款同比多增2904亿 元，或代表年末财政支出力度不如2024年同期，但伴随2026年化债工作开始推进，M1仍有回升趋势;(3) 非银存款同比大幅多增2.84万亿元，主要源于2024年同业活期存款利率纳入自律管理后形成的低基数效 应，结合居民存款同比多增3900亿元，该行认为居民存款流向资本市场 ...