新能源及有色金属日报 | 2025-07-25 库存方面：截至2025-07-24，SMM七地锌锭库存总量为9.83万吨，较上周同期增加0.48万吨。截止2025-07-24，LME 锌库存为116900吨，较上一交易日增加1575吨。 市场分析 市场整体乐观情绪依旧存在，但沪锌价格表现出上涨乏力，上方压力较大。成本端，在锌矿进口窗口关闭的情况 下，6月份进口量同比增加3.2%，进口矿TC仍在继续上涨，冶炼利润维持，供给端增量预期不变，冶炼厂原料储 备充足，对矿端采购积极性不高。消费端，虽然下游开工率水平表现出相对韧性，整体消费并不差，但难敌供应 端的高增长。国内社会库存呈现累库趋势，预计下半年累库趋势不变。虽然工信部稳增长工作方案着力调结构， 优供给，淘汰落后产能的政策拉动市场情绪普涨，但预估与曾经供给侧改革不同，情绪扰动后，过剩的格局或将 重新主导价格走势。 策略 单边：谨慎偏空。 套利：中性。 风险 1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 浪潮退去后基本面逻辑有望回归 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-0.71 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至2 ...