证券分析师 方思齐 A0230525090002 fangsq@swsresearch.com 联系人 方思齐 A0230525090002 fangsq@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2026 年 03 月 02 日 上期有色金属指数解析：期货指数 与股票指数有何差异？ 相关研究 权 益 量 化 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 股 票 基 金 - ⚫ 有色金属景气回升，政策驱动行业稳增长。2025/8/28，工业和信息化部等八部门印发《有 色金属行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，系列举措将有效改善行业供需结构、 提升产业韧性，为有色金属行业景气度回升注入强劲动力。 ⚫ 工业有色金属的供需维持紧平衡，价格易涨难跌。结合库存数据与行业周期来看，当前 LME 铜、铝、锡的全球库存整体仍处于低位，机器人、新能源汽车以及新能源装机等新 兴产业的快速发展，正在同步推升铜、铝等工业有色金属的需求；而供给端方面，近几年 全球铜矿开采量增速出现放缓，全球铝的产能也已经达到高位，新增产能受限，因此，未 来铜、铝等工业有色 ...

本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确 地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 20260302申万期货有色金属基差日报 | 品种 | 观点 | | --- | --- | | 铜 | 铜：美盘早盘与周五夜盘铜价收盘时持平，美伊战争对铜价短期冲击有限。精矿供应延续 紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计 局数据显示，电力投资稳定；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱。铜价短 | | | 期可能区间波动。关注美元、铜冶炼产量和旺季下游需求等变化。 | | 锌 | 锌：周末夜盘锌价收低1.07%。锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续 增长。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家 | | | 电排产负增长；地产持续疲弱。锌价可能跟随有色整体走势。建议关注美元、冶炼产量和 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 3 月 2 日） 一、动力煤 | 商品 | | 动力煤 | （元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2026/02/27 | -56.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/02/26 | -62.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/02/25 | -69.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/02/24 | -74.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/02/13 | -83.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 期货研究报告 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 2026/02/27 2026/02/26 2026/02/25 2026/02/24 2026/02/13 2 ...

商品类别 品种 周收盘价 周涨跌幅 20日年化波动率 波动率变化(%) 投机度 趋势度 资金变动 黄金 1,147.90 3.41% 72.66% 0.27% 1.13 -0.04 -147.54 白银 23,019.00 16.36% 129.12% 7.64% 1.95 0.21 -11.81 铜 103,920.00 3.27% 44.13% 0.88% 0.67 0.38 -127.74 镍 141,560.00 4.13% 48.55% 2.57% 3.10 0.40 12.58 铝 23,835.00 2.45% 38.23% 0.75% 1.04 0.37 -32.02 锡 453,240.00 23.27% 81.12% 15.77% 8.18 0.55 42.72 锌 24,710.00 1.90% 26.11% 2.33% 1.45 0.46 -10.43 铅 16,840.00 0.84% 9.86% -11.23% 0.84 0.26 -6.98 工业硅 8,395.00 0.00% 15.95% -16.70% 0.58 -0.09 -4.85 螺纹钢 3,067.00 0.39% ...

新能源及有色金属日报 | 2026-02-27 开工率恢复较缓，关注库存变化 重要数据 库存方面：截至2026-02-26，SMM七地锌锭库存总量为21.99万吨，较上期变化1.01万吨。截止2026-02-26，LME 锌库存为98400吨，较上一交易日变化-1425吨。 市场分析 节后现货市场成交情况仍需时间，下游开工率恢复缓慢，现货市场即使贸易商下调升贴水成交依旧偏弱。海外不 确定扰动仍然存在，地缘政治危机、关税调整以及降息大周期不改，同时需要警惕矿产资源保护风险外溢。基本 面方面春节累库幅度与往年同期相比较一致，关注后期的去库节奏。矿端TC依旧偏低，对价格形成有利支撑，硫 酸价格持续走强，综合冶炼亏损收窄，关注节后供给端的变化。对长期宏观和实际消费依旧保持乐观预期，绝对 价格方面寻找逢低买入保值的机会。 策略 单边：谨慎偏多。 套利：中性。 风险 1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 现货方面：LME锌现货升水为-29.64美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-70元/吨至24460元/吨，SMM 上海锌现货升贴水-45元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-60 ...

图为商品期货主连合约资金流向（亿元） 单品种看，昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有铜、镍、锌、焦煤和碳酸锂，分别流入92.26 亿元、66.18 亿元、19.48 亿元、8.00 亿 元和7.17 亿元；主要流出的品种有白银、黄金、锡、螺纹钢和沥青，分别流出19.13 亿元、17.66 亿元、6.53 亿元、2.47 亿元和1.87 亿元。从主力合 约看，有色金属、化工、黑色和农产品板块呈流入状态，金融板块呈流出状态。 整体看，昨日受主力合约换月影响商品期货（主连合约）资金呈大幅流入状态。化工和有色金属板块呈大幅流入状态，重点关注流入较多的铜、 镍、碳酸锂和甲醇，同时关注逆势流出的白银、黄金、锡和原油。黑色和农产品板块呈中幅流入状态，重点关注流入较多的焦煤、棉花和白糖，同 时关注逆势流出的螺纹钢和菜油。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货 方正） 图为商品期货资金流入前十名（亿元） 图为商品期货资金流出前十名（亿元） 图为板块资金流入额（亿元） 图为金融期货主连合约资金流向（亿元） ...

2026 年 2 月 27 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67071029 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-61101854 | 目录 | | --- | | 纸浆： 15 | | 碳酸锂： 16 | | --- | | 铜： 17 | | 铝： 17 | | 锌： 18 | | 铅： 18 | | 锡： 18 | | 镍： 19 | | 豆油、豆粕： 19 | | 棕榈油： 20 | | 菜粕、菜油： 21 | | 棉花： 21 | | 白糖： 22 | | 苹果： 23 | | 生猪： 24 | | 鸡蛋： 24 | | 玉米&淀粉： 25 | | 原木： 26 | | 免责声明 27 | 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.53%报 112.090 元， 10 年期主力合约跌 0.10%报 108.370 元，5 年期主力合约跌 0.08%报 105.980 元，2 年 期主力合约跌 0.03%报 102.432 元。 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 公开市场方面，央行公告称，2 月 26 日以 ...

行业 锌期货日报 日期 2026 年 2 月 27 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 研究员：彭婧霖 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 研究员：余菲菲 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 沪锌 | 2603 | 24600 | 24525 | 24650 | 24400 | -60 | -0.24 | 18938 | -7662 | | 沪锌 | 2604 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 2 月 27 日） 一、动力煤 | 商品 | | 动力煤 （元/吨） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2026/02/26 | -62.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/02/25 | -69.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/02/24 | -74.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/02/13 | -83.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/02/12 | -90.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 期货研究报告 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 2026/02/26 2026/02/25 2026/02/24 2026/02/13 2026/02/12 ...

| | 操作评级 | 2026年02月26日 | | --- | --- | --- | | 铜 | 女女女 | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | な☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | な女女 | F3062795 Z0015311 | | 铸造铝合金 文文文 | | | | 锌 | なな女 | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | 铝 | な女女 | 张秀睿 中级分析师 | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | | | 锡 | 女女女 | F03099436 Z0021022 | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | 碳酸锂 | な女女 | F03111330 Z0018905 | | 工业培 | ななな | | | 多晶硅 | 女女女 | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 周四沪铜盘中延续震荡,且交投稳定在密集均线上方。国内SMM铜社库继续增加2.32万吨至53.17万吨。SMM现铜 报101795元,上海铜贴水扩至235元,精 ...