公司25Q3 实现营收3.95 亿元/yoy-12.82%/qoq+21.68%，归母净利润0.13亿元/yoy-86.36%，归母净利率 3.20%/yoy-17.26pct。（25Q2 实现收入3.25亿元/yoy-53.16%，归母净利润0.17 亿元/yoy-91.43%，归母净 利率5.33%/yoy-23.79pct）。Q3 营收降幅收窄，我们预计公司总体销量同比降幅企稳但价格同比仍有压 力，主要受全球防晒剂需求回落、行业产能扩张/价格竞争加剧等多因素影响。公司作为全球防晒剂龙 头，综合规模与管线储备仍处行业领先地位，在行业阶段性下行周期中龙头地位稳固，抗风险能力显著 优于中小企业。当前公司毛利率、净利率均处历史较低水位（21Q4 毛利率历史低点为20.22%），若后 续市场回暖，公司订单量及单价有望改善，公司盈利能力或具较大弹性。维持买入评级。 Q3 收入降幅收窄 公司自23Q3 起因全球防晒剂供需关系与市场格局变化，营收同比增速放缓，24Q3 起营收同比增速转 负。25Q1/Q2/Q3 公司营收yoy-44.29%-53.16%/-12.82%，其中Q2 因去年高基数，同比降幅显著，Q3 降 ...