核心观点： 盈利预测和投资建议：科思作为全球美妆原料龙头，持续优化产品布局，客户资源稳固，我们预计25- 27 年归属于母公司股东净利润为4.0/4.9/5.4 亿元，参照可比公司估值水平，我们给予25 年科思22 倍PE 估值，对应合理价值18.70 元/股，给予买入评级。 风险提示：原材料价格波动；重要客户流失；产能扩张不及预期等。 客户：稳固的客户资源助力业绩稳定增长。依托帝斯曼、宝洁、欧莱雅等国际巨头，前五大客户常年贡 献60%+收入，确保业绩稳定。同时，公司加速拓展中小客户，提升定价权和毛利率，并通过直销+经销 模式强化市场覆盖，增强盈利能力。 产能：募投项目持续扩张产能，大客户战略确保高效产销协同。2024年，公司化妆品活性成分产能利用 率达54.98%，2023 年产销率稳定超90%。同时，公司凭借强大的成本转嫁能力，在原材料价格波动 时，能够有效传导成本压力，维持稳健盈利能力，进一步巩固行业竞争优势。 全球美妆与个人护理行业高端化趋势明显，高端彩妆、线上渠道、防晒品渗透率持续提升。香精香料行 业稳步增长，根据PrecedenceResearch 数据，2024 年规模预计达323 亿美元，中国 ...

南京科思化学股份有限公司 投资者关系活动资料 证券代码：300856 证券简称：科思股份 编号：2025-001 南京科思化学股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 人员姓名 南京科思化学股份有限公司 2024 年度业绩说明会采用网络远程 方式进行，面向全体投资者 时间 2025 年 5 月 13 日 15:00-17:00 地点 全景网"投资者关系互动平台"（http://ir.p5w.net） 上市公司接待人 员姓名 董事兼总裁 杨军先生 董事会秘书 陈家伟先生 财务总监 孟海斌先生 独立董事 宋兵先生 保荐代表人 王风雷先生 投资者关系活动 主要内容介绍 1、此次公司业绩下滑的原因之一是价格下调，请问主要是 哪些产品价格下调了？另外，是什么原因造成公司四季度有大量 产成品，并且一季报依然存在。最后，公司已经完成的新产线哪 些今天下半年能达到量产？ 2024 年下半年以来，受防晒市场需求增长放缓和下游客户 消化前期库存以及行业竞争增加等因素影响，防晒剂出货量有所 下降；为应 ...