F熄证券 美容护理/化妆品 公 司 研 究 科思股份（300856.SZ） 2024 年 10 月 25 日 下游去库+降价影响业绩表现，静待新品爬坡延续成 长性 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/24 | | 当前股价 ( 元 ) | 28.13 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 90.23/22.89 | | 总市值 ( 亿元 ) | 95.52 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 91.68 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.40 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 3.26 | | 近 3 个月换手率 (%) | 117.47 | 股价走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 科思股份 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q2 收入利润整体平稳，分红比 率 超 预 期 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.8.19 《Q1 收入利润环比均增，产能和品类 充 ...

科思股份（300856.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 部分产品价格调降，三季度业绩承压 2024 年 10 月 24 日 ➢ 业绩简述：1）24Q1-3 营收 18.58 亿元/YoY+4.69%，归母净利润 5.14 亿 元/YoY-4.11%，扣非归母净利润4.79亿元/yoy-9.0%，经营性现金流量净额7.69 亿元/YoY+25.10%。2）24Q3 营收 4.53 亿元/YoY-22.46%，归母净利润 0.93 亿元/YoY-50.09%，扣非归母净利润 0.78 亿元/YoY-56.99%。 ➢ 受下游客户去库存及竞争加剧影响，24Q3 营收同比下滑 22%。今年受下 游库存消化和欧洲天气不佳等短期因素影响，导致防晒剂市场整体需求增速不及 去年，但从中长期来看防晒产品的终端消费需求仍然在持续增长，而且未来市场 成长空间很大，尤其是新型防晒剂目前市场还在快速成长阶段，其规模增长和下 游市场应用的增加是相互促进的。 ➢ 由于部分产品价格调降，24Q3 毛利率同比下滑 13pct。盈利能力方面， 24Q1-3毛利率45.29%/YoY-4.32pc ...

证券研究报告 | 2024年10月24日 科思股份（300856.SZ） 优于大市 三季度收入受量价承压下滑 22.5%，关注后续产能投产放量 受量价齐跌影响，公司 Q3 业绩承压明显。公司前三季度实现营业收入 18.58 亿/yoy+4.69%；归母净利润 5.14 亿/yoy-4.11%；单 Q3 收入实现 4.53 亿 /yoy-22.46%；归母净利润 9268.33 万/yoy-50.09%。受下游客户消化前期库 存以及行业竞争增加等因素影响，公司收入端有所承压，预计不同产品线均 有一定程度承压；同时公司为应对竞争获取市场份额，产品价格有所调降， 预计整体下调幅度在 10%左右，导致利润增速下滑更大。 毛利率受产品降价影响大幅下滑。Q3 公司毛利率为 37.37%/-12.73pct，环 比-10.48pct，净利率为 20.43%/-11.36pct，环比-8.67pct。公司产品价格 下降；叠加 23H2 以来新产线转固带来折摊变多，毛利率下滑较多。Q3 销售/ 管理/研发/财务费用率分别为 0.72%/8.97%/5.50%/0.14%/同比变动 -0.18pct/+1.68pct/+1.67 ...

证券研究报告 科思股份 (300856 CH) Q3 量价皆承压拖累业绩 投资评级(维持): 目标价(人民币): 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 23 日│中国内地 零售 科思股份发布三季报：Q3 实现营收 4.53 亿元（yoy-22.46%，qoq-34.63%）， 归母净利 9268.33 万元（yoy-50.09%，qoq-54.05%）。2024 年 Q1-Q3 实 现营收 18.58 亿元（yoy+4.69%），归母净利 5.14 亿元（yoy-4.11%）。主要 因素：1）海外防晒终端景气度偏弱；2）下游客户消化前期库存；3）终端 景气度及行业竞争带来的供需关系变化、原材料成本下行等因素致公司大部 分老品、个别新品价格调降，毛利率亦随之下滑。展望 Q4，考虑到为传统 防晒旺季，公司业绩环比有望迎来改善、但同比可能仍有一定压力；明年价 格下行压力边际减缓/下游客户去库可能接近尾声，去屑剂/卡波姆/高端油脂 等新品有望带来增量贡献，看点仍存。维持买入评级。 Q3 老品量价皆承压，新品整体订单量有增长/个别品种价格有明显调降 Q3 量价对公司营收同比下滑皆有影响。老品方面，受下游客户消化前 ...

科思股份 (300856.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 客户去库叠加淡季、3Q24 业绩波 产品价格调降拖累毛利率表现，客户去库叠加淡季、业绩波 动。3Q24 毛利率 37.4%、同比-12.7PCT、环比-10.5PCT，主要 系产品价格调降、叠加安庆工厂产能爬坡前期固定成本较高； 销售费用率同比-0.18PCT 至 0.72%，管理费用率提升 1.7PCT 至 9%，坚持研发投入、研发费用率同比+1.7PCT 至 5.5%。管 理及研发费用率增多&毛利率下降致净利率下降幅度较大，归 母净利率 20.5%、同比-11.3PCT，扣非归母净利率 17.3%、同 比-13.9PCT。 展望今年 Q4/明年 Q1 旺季，下游客户经过 Q2-Q3 淡季库存消 化后新老防晒剂需求望向好，从而拉动毛利率环比改善；洗 护原料新品 PO、氨基酸表活持续拓展客户，期待出货量逐步 增长、贡献增量。 中长期看，25 年马来西亚工厂投产（1 万吨防晒剂项目）望 凭借关税和成本优势助力进一步拓展美国市场、增厚利润及 抗风险能力；技术/客户协同助力新品拓展，研发项目储备包 括润肤剂、护发调理剂、高效保湿剂等，有望陆 ...

证券研究报告·公司点评报告·化妆品 科思股份（300856） 2024年三季报点评：多因素致短期业绩承压， 看好新品类放量驱动长期成长 2024 年 10 月 24 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1765 | 2400 | 2526 | 3103 | 3802 | | 同比（ % ） | 61.85 | 35.99 | 5.25 | 22.85 | 22.53 | | 归母净利润（百万元） | 388.11 | 733.59 | 734.75 | 936.05 | 1,184.71 | | 同比（ % ） | 192.11 | 89.02 | 0.16 | 27.40 | 26.56 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1. ...

南京科思化学股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300856 证券简称：科思股份 公告编号：2024-069 债券代码：123192 债券简称：科思转债 南京科思化学股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、 准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的 法律责任。 2、公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员) 声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3、第三季度报告是否经过审计 □ 是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □ 是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|-------|-------------------------|------------------|----------- ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 20 日 科思股份（300856.SZ） 新产品产能释放，24 年上半年收入同比增长 18% | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------------|------------|------------|--------------|------------|------------------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | | | | | | | | | | 营业收入（百万元） | 1,765 | 2,400 | 2,977 | 3,741 | 4,570 | | | | 增长率 yoy （ % ） | 61.8 | 36.0 | 24.1 | 25.6 | 22.2 | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | | | ...

南京科思化学股份有限公司 投资者关系活动资料 证券代码：300856 证券简称：科思股份 编号：2024-003 南京科思化学股份有限公司 投资者关系活动记录表 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券、国金证券、大成基 参与单位名称及 金、鹏华基金、南方基金、博时基金、平安养老等 108 个机构及 人员姓名 个人参会 2024 年 8 月 18 日 16:00-17:00 时间 2024 年 8 月 19 日 13:30-15:00 2024 年 8 月 20 日 14:00-15:30 地点 南京市江宁区苏源大道 19 号九龙湖国际企业总部园 C1 栋 9 楼 董事、副总裁 曹晓如先生 上市公司接待人 董事会秘书 陈家伟先生 员姓名 证券事务代表 李翠玲女士 1、2024 年半年度及目前整体经营情况介绍 从行业和下游市场需求来看，2024 年上半年全球个人护理 品领域的消费需求仍然比较旺盛，尤其是国内外旅游出行需求的 持续增长和巴黎奥运会等体育赛事带动，防晒产品仍然是个人护 投资者关系活 ...

公司报告 | 半年报点评 24H1 归母净利 yoy+20.24%，关注新品放量 事件：公司发布 24 年半年报。24H1 营收 14.05 亿，yoy+18.01%；归母净 利 4.21 亿元，yoy+20.24%，扣非归母净利 4.01 亿，yoy+16.44%。24Q2 公 司实现营收 6.93 亿，yoy+15.0%，归母净利 2.02 亿，yoy+6.0%，扣非归母 净利 1.97 亿。 ■营收端，分业务看 24H1 化妆品活性成分及其原料/合成香料分别营收 12.0/1.9 亿，yoy+15.1%/41.1%。分地区看，24H1 境内营收1.6 亿，同增39.0%， 境外营收 12.4 亿，同增 15.8%。 ■盈利端，24Q2 毛利率 47.86%，同降 1.81pct，24Q2 净利润 2.0 亿，同增 5%。 财报亮点 ①具备持续创新研发能力，赋能公司未来发展。公司密切关注行业发展及 前沿技术，除对量产产品不断优化升级之外，还实施了多项新产品开发项 目，具有持续迭代的多层次技术储备。截至 2024H1，公司及子公司拥有 196 项授权专利，其中发明专利 54 项。 ②产品结构丰富，持续拓展。 ...