证券研究报告 科技/可选消费 AI 破局：海外广告平台的效率革命 华泰研究 2026 年 3 月 18 日│中国香港 深度研究 海外广告平台进入技术红利与估值重构共振新周期 在反垄断与后隐私政策时代，海外广告迎来 AI 驱动的变现效率革命。行业核 心逻辑由标签追踪转向实时意图预测，原本基于用户 ID 体系的围墙花园出现 松动，开放网络中具备全栈 AI 底座的头部平台强势崛起，凭借领先的变现效 率与盈利弹性，正主导预算结构性重构并享受估值溢价。我们建议关注在这 一轮技术长周期中产业链布局相对完善、垂类数据积累深厚、具备自研算法 和良好工程能力的标的，包括 AppLovin、Unity、汇量科技、欢聚、有道。 反垄断与 AI 技术进步赋予开放网络平台新机遇 在全球数字广告迈入万亿美金规模且流量分配趋于稳定的背景下，原本由围 墙花园主导的预算格局在反垄断政策与 AI 技术共同驱动下迎来"再平衡"。 DMA 等反垄断政策的实施迫使"围墙花园"向开放网络平台开放部分关键 数据接口和流量入口，而 AI 技术的深度介入则帮助 AppLovin 等独立平台在 长尾流量变现效率上实现突破。这种变革为开放网络广告平台提供了新的发 ...

迅宝隐私政策查看方法，详细步骤如下所示。 迅宝隐私政策查看方法，详细步骤如下所示。 ...