上 市 公 司 互联网电商 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 7 月 11 日 | | --- | --- | | 收盘价（美元） | 31.10 | | 纳斯达克指数 | 20585.53 | | 52 周最高/最低（美元） | 46.45/23.44 | | 美股市值（亿美元） | 496 | | 流通股（亿股） | 28.65 | 一年内股价与基准指数对比走势： -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% JD.O IXIC.GI 资料来源：Bloomberg 证券分析师 2025 年 07 月 12 日 京东 (JD) ——核心零售延续增势，坚定投入外卖协同主业 报告原因：强调原有的投资评级 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 联系人 李秀琳 (8621)23297818× lixl2@swsresearch.com 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | ...

三部门发布《关于开展零碳园区建设的通知》，零碳园区建设快步跑 [Table_Industry] ESG 周报 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 12 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] ESG 投资评级 —— 上次评级 —— [Table_Author] [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保公用联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 三部门发布《关于开展零碳园区建设的通知》，零 碳园区建设快步跑 [ ...

一、水果店主的一声叹息 2016年，张东夫妻两人在一个社区底商租了间70平方米的门店开水果店，据张东称，当时他也做了不少 考察，在这个小区周围一家水果店都没有，加上附近小区的消费水平不低，开水果店应该能行，所以就 开出了水果店。 "刚开店的半年多生意真的很不错，每天都忙得闲不下来，店内每天都会有一款水果做特价来吸引顾 客，生意很火爆，经常在晚上的下班高峰买单都要排队。"张东回忆称，那段时间感觉生意还挺好做 的，每个月的净利润都在2万元以上，当时想着开店真的好，对比下来可比去外边打工强多了。 "生意好了没多久，在2017年年初，小区附近一下又多了两家水果店。"张东称，新开的水果店每家都是 新开店做活动，也是每天都有促销做活动的特价水果，自己店里的客人明显少了下来。 他称，这几年实体店生意不好做，但是新的店却不少，现在周围的水果店、社区生鲜店大大小小有十几 家，有的店干了没半年就关店换人了，有的门店来来回回已经换了好几拨，"线下流量有限，大家为了 抢生意免不了相互压价，搞促销，可想而知大家的利润也会越来越薄，总之，大家生意现在都不好 做。" "今年年初，附近有家新开的店，店主是位90后女孩，也可能是为了寻求差异化 ...

文 | 闻道商业 01 一场阳谋，京东美团互攻腹地 2025上半年，刘强东打响了外卖大战的第一枪。 2月11日，京东借"品质堂食餐饮商家"招募计划，正式进军外卖市场。刘强东迅速抛出了京东外卖的三板斧：品质商 家、0佣金以及骑手社保。 进入4月，京东上线"百亿补贴"。内部讲话中，刘强东许下了"京东外卖净利润永不超过 5%"的商业承诺。 一系列动作下，京东外卖快速起量。4月，京东外卖日单量破1000万单。6月1日，京东外卖日订单再破2500万单。 京东618上，按照刘强东表述，京东已有12万全职骑手，150万家入驻餐饮门店，日订单稳定在2500万单以上。 京东固有到的品质电商心智与达达的既有骑配体系，让外卖迅速完成了从0到1的跨越。 这期间，京东还占据道德制高点，做足舆论文章。免佣利好商家，社保惠及外卖小哥，品质外卖与百亿补贴让利消费 者，京东这波组合拳打得漂亮。 作为掌舵人，刘强东也使出浑身解数，"请外卖小哥吃火锅""找王兴喝酒"等话题为京东外卖贡献着话题与流量。 对于京东入侵外卖，美团的反应比较平淡。除及时为骑手补上"新职伤"保险外，美团本地商业CEO王莆中4月12日有过 一段为数不多的回应。 王莆中核心大意 ...

新一轮周末的"外卖大战"它又来了！ 延续上周末的外卖狂欢，7月12日，美团外卖、淘宝闪购（饿了么）等平台再次分别发放外卖大额券。 7月12日下午，#免费奶茶 冲上热搜第一。 多款奶茶咖啡0元购 随后，记者打开淘宝闪购，又收到满18.8元减18.8元、满20元减10元等多张满减力度不等的大额优惠券。记者尝试下单发现，一杯原价19元的 奶茶，在平台大额红包加持下，最终仅需支付1.2元。 | | 初恋玫瑰青提-中杯 | 实付 ¥1.14 | | --- | --- | --- | | 恐致現實 爆珠) | 中杯 / 少冰 / 三分糖 / 标准(含马蹄爆 | ¥19 | | × 1 | | | | 打包费 ♡ | | 实付 ¥0.06 | | 配送费 | | 实付 ¥0 | | | | ¥3.6 | | | 总优惠¥22.4 实付款¥1.2 ^ | | | 总价 | | 23.6 | | 配送费优惠 | | - ¥ 3.6 | | 饿了么红包(惊喜爆红包) | | - ¥ 18.8 | 记者打开美团， 随即收到"0元外卖已到账"的弹窗， 点开即领取了0元喝饮品、0元喝瑞幸、古茗鲜活柠檬水兑换券3张到店自取优惠券，以及 ...

来源|每日经济新闻 编辑 | 程鹏 易启江 杜波 又来了！新一轮周末的"外卖战"开打。7月12日下午， #免费奶茶 冲上热搜第一。 7月12日，美团、淘宝闪购等平台再次分别发放外卖大额券，有网友一大早就晒出"零元购 "的瑞 幸咖啡："已经喝上了，早起的鸟儿有虫吃。" U. II.II _U 25-7-12 08:14 来自 iPhone 客户端 发布于 上海 十关注 #美团外卖红包#已经喝上了,早起的鸟儿有虫吃 野 快 宜 用 it TE luc 每经小编打开美团App，随即收到"0元外卖已到账"的弹窗 ，点开即领取了 消暑奶茶/圣代兑换 券、古茗鲜活柠檬水兑换券各1张。 据了解，从 "0元外卖"宣传页面进入后点击领券，即可收到瑞幸咖啡、蜜雪冰城、沪上阿姨、喜 茶、茶百道等商家的饮品兑换券。若到店自取，该订单无需支付任何费用即可0元带走，如果选择 外卖配送，则需支付一定配送费用，通常价格不超过5元。 随后，每经小编打开淘宝闪购，又收到满28元减18.8元、满20元减10元等多张满减力度不等的 大额优惠券。 天天必爆18.8 + ¥18.8 去使用 恭喜爆涨成功 据说每一次的爆涨,都能让你运气爆棚~ ¥18.8 ...

京东则于7月11日下午发文宣布， 京东外卖请全国用户吃品质小龙虾， 文中说明， 认准京东App"秒送"频道， 品质小龙虾 单份仅售16.18元 ， 每晚10万份， 无套路不拼不凑。 修正一周之后，新一轮的"外卖补贴大战"在本周末重燃战火。 社交媒体上充斥着低价甚至免单的咖啡奶茶订单 。这场由阿里巴巴旗下淘宝闪购升级的战火，正迫使行业巨头美团、京东悉数卷入。 澎湃新闻记者发现， 美团和淘宝闪购分别宣布周末补贴继续，美团发文称"周六，快乐继续"，淘宝闪购则表示"188元大券包，五顿我全包！" 澎湃报道称， 7月12日，不少网友在社交平台晒出新一轮的外卖补贴"战绩"，包括低价甚至是 免单的咖啡茶饮。 据网友反馈，美团在这个周末送出了 多个线 下咖啡茶饮的通兑券，但需要自取 ， 淘宝闪购则依旧发放188元的红包 ，包括满38减18.8的午餐外卖红包，不过" 免单卡"仍需要消费者随机抽取获得 。 见闻君在微博上也见到多位网友分享的免单的咖啡茶饮券。 一位美团众包骑手告诉澎湃新闻记者，接近中午，他看到 上海的沪上阿姨等知名奶茶门店已经开始爆单。 澎湃新闻记者还了解到， 阿里试图再造一个全民参与的促销节日"超级星期六" ： ...

修正一周之后，新一轮的"外卖补贴大战"在本周末重燃战火，社交媒体上充斥着低价甚至免单的咖啡奶 茶订单。这场由阿里巴巴旗下淘宝闪购升级的战火，正迫使行业巨头美团、京东悉数卷入。 据追风交易台，摩根大通在其最新发布的研报中，对这场愈演愈烈的竞争进行了深度剖析。对于投资者 而言，核心影响可以归结为以下几点： 补贴战火重燃，巨头弹药库对决 战火由阿里巴巴点燃。根据摩根大通的报告，阿里巴巴旗下的淘宝闪购于7月2日宣布，从7月开始的12 个月内，将投入500亿人民币用于外卖和即时零售补贴。此举迅速引发市场连锁反应，美团于7月5日宣 布多项补贴计划作为回应。京东此前也已宣布将在一年内投入超过100亿人民币。 这场投入巨大的战役迅速反映在订单量上。截至7月初，美团的日订单量创下1.2亿单的新高，而阿里巴 巴（淘宝闪购及饿了么）的日订单量在短短两个月内也达到了8000万单。 摩根大通认为，竞争的主动权已经转移。阿里巴巴不仅拥有 renewed competitive focus（重新聚焦于竞 争），更关键的是其雄厚的财务资源。报告指出，阿里巴巴在2025财年拥有接近1000亿人民币的自由现 金流（FCF），以及在2025年3月 ...

周末，"外卖大战"再次开启。 记者在多个外卖平台看到，淘宝闪购、美团再次发放外卖大额券，有网友甚至晒出了"0元购"的咖啡订单。 在淘宝闪购平台上，记者看到，该平台派发了多张优惠券，包括"满15元减12元""满25元减14元""满38元减18.8 元"等。在使用优惠券后，多数奶茶、咖啡等饮品的价格在10元以内。 京东外卖自2025年2月上线以来，采取了一系列补贴措施，包括"0佣金"政策吸引商家入驻，以及"百亿补贴"计 划，计划一年内投入超100亿元，面向全体用户发放最高20元的补贴。此外，京东还通过与星巴克等品牌合 作，进一步提升品质外卖的吸引力。根据京东公布的数据，截至2025年6月27日，京东外卖日订单量已突破 2500万单，业务覆盖全国350个城市，超150万家品质餐饮门店入驻。 外卖大战曾引起监管等注意。今年5月，市场监管总局会同中央社会工作部、中央网信办、人力资源社会保障 部、商务部，针对当前外卖行业竞争中存在的突出问题，约谈京东、美团、饿了么等平台企业。 此次多部门联合约谈的背景之一，是京东宣布正式进军外卖市场，激化行业竞争，引发社会广泛关注。 监管部门指出，要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国 ...

曾由巴菲特和巴西私募股权公司3G资本联合缔造的食品巨头卡夫亨氏，正计划进行一次重大分拆，将增长更快的酱料业务与传 统的包装食品业务剥离。 7月11日据媒体报道，卡夫亨氏公司计划将包括卡夫产品在内的大部分食品杂货业务分拆为独立实体，估值可达200亿美元。分 拆计划可能在未来几周内敲定，但公司董事会尚未做出最终决定。 据报道，分拆后的剩余公司将专注于增长更快的调味品业务，包括亨氏番茄酱和Grey Poupon芥末等增长更快的酱料和调味品业 务。这些品类更符合当前消费者偏好，相比加工肉类和奶酪产品表现更佳。 这一重大转变标志着2015年合并交易的戏剧性逆转。当年被视为美国包装食品行业救星的这笔交易，最终演变成一笔历史性的 失败投资。曾经是美国家庭必备的产品，逐渐在追求更新鲜、加工程度更低食品的消费者面前失去了吸引力。股价自合并以来 下跌超过60%。 因此如今该公司希望通过分拆提升整体估值，使两个独立实体的总价值超过卡夫亨氏目前约310亿美元的市值。消息传出后，卡 夫亨氏股价周五收涨超2%，扭转日内跌势。 "联姻"的失败：从万众期待到巨额减记 2015年，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司与3G资本联手促成了卡夫与亨氏的合 ...