882 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Title] LULU 受美加征关税影响，下调 25 业绩指引 纺织服装行业周报 [Table_Title2] 20250603-20250606 [Table_Summary] ► 主要观点： 本周 Lululemon 发布 25Q1 业绩，25Q1 营收 23.71 亿美 元，同比增长 7%（固定汇率增长 8%），收入增长主要由国 际业务驱动；净利润为3.15亿美元，同比下滑2.13%。25Q1 营业利润率同比下降 1.1PCT 至 18.5%；毛利率增加 0.6PCT 至58.3%，主要受益于高客单价新品（如Daydrift高腰长裤 系列）销售占比提升及促销减少。1）分地区来看，固定汇 率下 25Q1 美洲业务营收增长 4%，主要由于销量下降，其中 美国消费疲软、加拿大表现略优。国际业务营收增长 20%， 其中中国大陆收入增长 22%，增速有所放缓，管理层在第一 财季财报电话会上向投资者称，在中国市场，lululemon 仍 处于发展的早期阶段，有很大的发展空间，目前有 154 家门 店，目标开设约200家门店；2）分业务来看，25Q1女装/男 装/配件 ...