金融经济讨论系列 美国联邦储备委员会，华盛顿特区，ISSN 19 36-2854（印刷版）ISSN 2767-3898（在线 版） 初始保证金：加密货币在未清算市场中的风险 安娜·阿米尔贾诺娃，大卫·林奇，安妮·郑 初始保证金：加密货币在未清算市场中的风险 安娜·阿米尔贾诺娃，大卫·林奇，安妮·郑 2026年2月11日 摘要：本文在ISDA标准化初始保证金模型（SIMM）框架下，对未清算市场中受加密货币风险因 素影响交易的初始保证金进行前瞻性分类。与加密货币是依赖于分布式账本技术（DLT）的数字 资产，并引发与传统风险类别如商品或外汇显著不同的金融风险的观点一致，我们发现，加密货 币最好归类为SIMM中的独立风险类别，该类别分为两大类——锚定和浮动（非锚定）加密货币作 为风险因素——并建议在加密货币风险类别中进行风险权重校准的方法，与SIMM中采用现有方法 保持一致。 I. Ⅰ 引言 针对2008-2009年的严重金融危机，这场危机凸显了未清算场外衍生品的系统性风险，导致了"对 覆盖 swaps 实体的保证金和资本要求"（第80）对其进行监管。 联邦登记簿 74840）——也称 为未清偿保证金规则（UMR）— ...