证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《高频数据显示生产和外需平稳，投资 增速改善仍需观察》 - 2026.01.26 宏观观点 海外宏观周报：美联储降息将按下暂停键 ⚫ 核心观点： 上周达沃斯论坛释放的信号强化了投资者对全球增长不确定性 与风险溢价上行的定价，黄金价格显著走高，反映出宏观与地缘因素 仍是当前资产配置的重要约束。预计欧洲的国防及战略自主能力将逐 步增强。 货币政策方面，在去年下半年连续三次风险管理式降息后，本周 美联储议息会议或将迎来首次暂停。在即将到来的会议上，鲍威尔主 席可能会强调，FOMC 刚刚进行了三次降息，对当前的货币政策立场感 到满意，并不急于进一步调整利率。预计鲍威尔会重申货币政策将依 赖后续的数据灵活决策，同时表示现行利率水平仅具有轻微的紧缩效 果。重点应关注鲍威尔对美国就业形势的判断。往后看，我们认为， 美国当前呈现的 K 型经济结构并不支持 ...