燃料油日报 | 2025-11-13 盘面维持震荡，市场短期矛盾有限 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.67%，报2693元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.44%，报3311 元/吨。 原油价格维持弱势震荡运行，对FU、LU盘面形成一定压制。 就燃料油自身基本面而言，当前处于高低硫燃料油强弱分化态势收敛的阶段，高硫燃料油市场结构边际转弱，低 硫燃料油供应压力则有所缓解。往前看，目前市场更多是边际变化而非新的趋势，高硫油裂差调整后将吸引炼厂 端的增量需求，而低硫燃料油则面临船燃端需求下行的潜在压力。因此，对高低硫价差的反弹空间不宜过度乐观。 策略 高硫方面：短期中性，中期偏空 低硫方面：短期中性，中期偏空 跨品种：逢低多LU2601-FU2601价差 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需 求超预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 | 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格 | 单位：美元/吨 3 | | --- | --- | | 图2：新加坡低硫燃料 ...