2024年下半年，国内水果零售龙头百果园 (02411)开启了一场"刀刃向内"的战略转型。现如今，转型 的"果实"已经开始显露。 日前，方正证券发布关于百果园战略转型初见成效相关研报，该机构对百果园从客流、毛利端及终端经 营数据等多个维度着手分析，表示百果园上半年经营数据已经开始释放积极信号，战略调整也顺利完成 关键阶段，公司新一轮成长周期开始启动。而基于边际向好的经营数据，方正证券也将给予百果园"强 烈推荐"评级。 据悉，百果园的战略转型之举是始于"国内市场消费升级与降级结构性并存这一发展背景。基于这一发 展背景，消费者对水果"高品质"和"高性价比"的需求也日益增长，故此百果园顺势启动了"高品质高性 价比口碑战役"，并在供应链、品质管控、服务、品类结构和定价系统等方面进行全面升级，以增强市 场竞争力和建立消费者"高质价比"的心智认知。 正所谓，春江水暖鸭先知，转型成效市场知。下面不妨透过百果园核心经营指标进一步分析，这一次战 略转型已经给公司带来哪些正反馈效应。 由上可以看出，随着百果园运营数据不断改善，也意味着公司定位策略验证成功，建立消费者"高质价 比"心智认知的前瞻性开始显现。 毛利结构优化，盈利弹性 ...

百果园 20250709 摘要 百果园 2024 年全年净亏损 3.9 亿元，主要由于执行高性价比战略导致 毛利率从 11.5%下降至 7.4%，毛利额减少约 5.5 亿元。为提升竞争力， 公司策略性让利消费者，短期内影响了盈利能力。 百果园积极调整门店结构，2024 年净减少 966 家门店，预计 2025 上 半年继续关闭约 400 家低效门店。调整后，订单量与客流呈双位数增长， 4 月以来通过产品结构调优和毛利品销售指导支持，毛利率和单店毛利 额有显著提升。预计下半年重启扩张。 百果园坚持高品质、高性价比战略，聚焦提升单店盈利能力、优化门店 投资成本和拓展国内外市场。国内市场深耕餐饮、茶饮等渠道，海外市 场拓展蜜瓜、蓝莓等品类，并已在印尼开设线下门店。 为提升加盟商投资回报率，百果园取消特许权使用费，推出开业补贴政 策，并优化装修方案和设备，将单店初始投资成本从 28 万元降至 23.4 万元，显著缩短门店回本周期至两年左右。 2025 年上半年同店销售整体持平，但客流实现同比双位数增长。同店 销售主要受全国性降价影响，如草莓和车厘子。单店毛利额同比个位数 增长，环比双位数增长，毛利率低个位数提升。礼品 ...