投资建议：公司黄金开采业务进入新发展阶段，两个矿场内生动能强劲，黄金产量持续提升。叠加黄金 价格景气，迎来量价齐升。我们预计公司2025-2027 年分别实现归母净利润10.17/12.64/15.69 亿港元， EPS 分别为0.19/0.24/0.30 港元，对应1 月27 日PE 分别为18X、15X、12X，维持"推荐"评级。 风险提示：黄金价格波动风险、探转采进度低于预期的风险等 资源量进一步增长，未来增储潜力仍较强。公司目前拥有肃北县和潼关县两个矿场，亿鑫矿业收购完成 后，公司黄金资源量增加至81 吨，平均品位高达6.5g/t。 公司未来的增储潜力较强：（1）肃北县矿区：公司新收购的亿鑫矿业可以快速转化为产量。该金矿当 前发现并探明的金矿体为11 条，其中D 矿体集合区资源量占比最大，距离北东选矿厂仅为2.8 公里左 右，北东矿业的技改项目预计于2025年底前完工，因此将无需新建加工厂及其他基础设施，可以快速转 化为产量，加快公司经济效益。同时北东矿业旗下拥有超30 平方公里探矿权，公司计划在2025Q3 末开 始未来3 年共投入钻探工作量160,000 米、坑探35,000 米，用来进行深边部找 ...