环球市场动态 人 民 币 汇 率 短 期 或 延 续 低 波 状 态 股 票 周四 A 股小幅下跌，但市场交易热 度持续；港股走弱，前一日领涨的 券商股回调；欧洲股市普遍上涨， 以色列伊朗局势缓解令情绪回暖； 美股三大指数齐涨，标指再度接近 历史新高，市场对潜在降息的乐观 预期表现正面。 外 汇 / 商 品 2025 年 6 月 27 日 123 ▪ 今年 6 月以来，人民币汇率呈现 "低波 + 韧性" 的特征，并基本实现 "三价合一"。归因来看，美元指数的趋 势性走弱、国内基本面托底和政策发力、央行稳汇率操作更加灵活、客盘结汇需求释放等成为人民币汇率韧性 的重要来源。往后看，美国对华存量关税对于出口的压力仍不可忽视，但对于汇率而言更为关键的在于国内消 费等政策的对冲力度、以及中美关税缓和期过后的中美经贸磋商进度。在央行灵活的稳汇率政策操作下，预计 人民币汇率短期或延续低波状态。 ▪ 重点新闻：中美签订关税谅解，美国将在中国交付稀土后取消贸易反制；美国下修第一季度 GDP，多位美联储 官员暗示 7 月不会降息；美国 5 月份商品贸易逆差意外扩大；美国持续申领失业救济金人数升至 2021 年 11 月以来最高； ...