证券研究报告 投资策略报告 / 2025.10.31 核心观点 ❖ 3Q2025 业绩速览：电力设备、军工和医药业绩加速向上。三季报披露率 99.5%，全 A/全 A 非金融 3Q2025 归母净利润累计同比 5.9%/-0.1%，两 者分别较 Q2 提升 3.2、0.3 个百分点；营收同比分别为-1.2%/-3%，与 Q2 相比分别+0.3%、-1.6%。但边际变化来看，非金融企业业绩改善显著，全 A 非金融 Q3 单季归母净利润、营收分别为 0.4%，0.7%，相较 Q2 环比改 善 5、2.5 个百分点。 分析师 徐陈翼 SAC 证书编号：S0160523030003 xucy@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 联系人 常瑛珞 changyl@ctsec.com 相关报告 1. 《科技大时代——3Q2025 基金及外资 持仓分析》 2025-10-30 2. 《十五五后市场有哪些机会——蓄力新 高 15》 2025-10-26 3. 《AI 有多少泡沫？——蓄力新高 14》 2025-10-19 请阅读最后一页的重要 ...