英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 上周五早盘 A 股时段，市场延续近期回暖态势，三大指数小幅冲高后随即快 速回落；临近午盘，卖盘涌现引发集体回调，指数瞬间翻绿。不过市场韧性凸显， 午后情绪迅速回暖，指数强势翻红收复失地。尾盘阶段，指数短暂回落，但多头 随即发力展开反击，最终三大指数均以红盘报收，成功延续连阳走势。盘面上看， 能源金属、贵金属、有色股表现活跃，海南自贸概念股大涨。 近期市场缓步上行得益于全球流动性担忧的缓解、政策利好及汇率改善的多 重驱动。首先，全球流动性担忧的显著缓解。美国 11 月核心 CPI 年率录得 2.6%， 为 2021 年 3 月以来新低（数据来源：财联社），直接推动市场加大 2026 年更早 降息的押注，全球流动性担忧的显著缓解，为 A 股反弹提供了外部支撑；其次， 政策层面，央行四季度例会明确释放"维护资本市场稳定"的信号，并提出用好证 券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排。 这种清晰的政策基调有效稳定了市场预期，显著增强了投资者信心；最后，汇率 层面，近期人民币兑美元呈现持续升值态势，离岸 ...