2025.12. 26 本文字数：1717，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 周楠 在即将到来的2026年，一二级市场将呈现怎样的格局？PE/VC能否借IPO回暖、并购升温而迎 来"退出盛宴"？A股在2025年的慢牛行情又是否将继续演绎？年尾，以上问题成为市场的重要关 切。 "本轮市场行情上涨了一年多，由于上市公司业绩大幅提升，目前大盘整体市盈率不算太高，（市 场）仍然有一定的上涨空间。"中央财经大学金融学院教授贺强表示。 在他看来，"十五五"期间，上市公司规范发展是关键。"可以说上市公司良性发展、业绩不断提升， 是'十五五'时期建立健全功能完善的资本市场的首要条件。"他说。 结合市场上涨动力，贺强认为，如果股市上涨靠炒作来推动，在市场不断上涨过程中，上市公司业绩 却持续下滑，那么，市场点位被推到一定高度后，市盈率将迅速放大，市场风险也会大幅增加。 在他看来，在上述情况下，即市场缺乏盈利支撑，完全靠炒作、堆砌资金，牛市行情不可能走得太 长、太远。 反之，如果股市的上涨有上市公司业绩提供支撑，情况就完全不同。贺强提到，如果指数不断上涨， 上市公司业绩也能够不断提升，二者就会同向而行。 他以美国股市举例，该 ...