AI训练数据服务商海天瑞声(688787)日前举办2025年半年度业绩说明会，公司高管回应了上半年毛利率 下降的原因，同时公司积极布局海外数据标注市场，以及具身智能模型训练数据需求。 定制化服务收入拖累毛利率 目前公司全面推进全球化战略布局，一方面通过并购菲律宾交付基地构建海外标注产能，重点拓展更具 市场潜力的定制化服务；另一方面加快全球化服务网络建设，已在中国香港、新加坡和美国设立区域子 公司，并积极推进日本、韩国及欧盟子公司落地，提升客户触达效率和需求响应速度。 从收入结构来看，海天瑞声计算机视觉和自然语言业务占比提升，分别为40%、14%，主要得益于相关 领域的技术突破和市场需求增长。其中，在计算机视觉领域，受益于视觉大模型技术的快速迭代和应用 场景的持续拓展，特别是图像与视频文本对等数据需求的爆发式增长，该业务板块实现强劲增长。同 时，公司在东南亚的数据交付体系已稳定运营，进一步带动了视觉业务收入的提升。 在自然语言处理方面，大模型技术在政务、法律合规等专业领域的深度应用成效显著，叠加全球化扩张 带来的多语言语料需求激增，共同推动了该业务的快速发展。相较而言，智能语音业务虽保持稳定增 长，但增速相对平 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 03 月 16 日 "AI+数据要素"有望挖掘数据变现新潜力 计算机周观察 20250316 TMT 及中小盘/计算机 我们认为 AI 跟数据要素结合有望诞生数据变现新方式，当前国家统筹数据侧、 算力侧基础设施发展，国产 AI 全产业链面临历史性成长机遇，继续重点关注 AI Infra、国产算力、AI 应用、数据要素重点环节等布局机会。 ❑ 风险提示：政策落地不及预期；AI 发展不及预期；行业竞争加剧风险。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 283 | 5.6 | | 总市值（十亿元） | 3910.6 | 4.4 | | 流通市值（十亿元） | 3408.9 | 4.2 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.9 90.7 45.0 相对表现 2.2 63.9 32.6 资料来源：公司数据、招商证券 -40 -20 0 20 40 60 Mar/24 Jul/24 Oct/24 Feb/25 (%) 计算机 沪深300 相关报告 1、《国产大模型及 Agent 发力，AI ...